20250412-德邦证券-煤炭行业周报_煤价底部企稳_回购增持彰显板块价值_16页_1mb

煤炭行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月煤炭行业的市场表现、价格走势、供需变化、库存情况及国际煤炭市场动态，并对板块投资价值进行评估，提出投资建议及风险提示。

主要观点

1. 煤价企稳，板块价值凸显

• 动力煤价：本周秦皇岛Q5500动力煤价保持稳定，为665元/吨。
• 炼焦煤价：京唐港主焦煤库提价维持在1380元/吨，山西古交肥煤车板价小幅上涨。
• 短期支撑：钢厂复产带动铁水产量回升，焦炭刚需增强，短期煤焦钢或有支撑。
• 宏观利好：国家发改委、财政部推动设备更新及以旧换新政策，叠加财政政策发力，经济有望触底回升，支撑煤价反弹。
• 行业信心：中煤能源、兖矿能源等央国企积极响应国务院号召，通过回购增持传递市场信心。

2. 下游产品分化

• 螺纹钢：全国价下跌55元/吨，跌幅1.64%，卷螺差下跌18元/吨，跌幅16.36%。
• 化工产品：尿素价格持平，甲醇价格上涨2.87%，水泥价格上涨1.90%，聚乙烯价格下跌3.89%。
• 煤化工：原油价格下跌可能拖累煤化工产品价格。

3. 供需格局优化

• 铁路调入量：秦皇岛港铁路调入量增加14.84%，港口吞吐量增长9.48%。
• 库存变化：南北港口库存分化，主流港口合计库存减少0.53%，秦皇岛库存减少7.46%，重点电厂库存减少0.70%。
• 焦炭库存：钢厂焦煤库存增加1.31%，焦炭库存减少0.73%。
• 焦化产能利用率：230家焦化企业产能利用率整体上升，其中大型企业产能利用率78.64%，中型企业68.61%，小型企业47.68%。

4. 国际市场动态

• 海外煤价：纽卡斯尔FOB动力煤价上涨0.71%，鹿特丹煤炭价上涨3.31%，澳大利亚峰景焦煤到岸价上涨2.45%。
• 内外价差：动力煤内外价差扩大8.36元/吨，主焦煤内外价差扩大50.96元/吨。

关键信息

本周市场表现

• 板块走势：煤炭板块本周下跌5.04%，跑输大盘（上证综指下跌3.11%）。
• 个股表现：跌幅前五为安源煤业、大有能源、辽宁能源、新大洲A、云维股份；涨幅前五为淮河能源、中国神华、中煤能源、开滦股份、物产环能。

投资建议

• 重点推荐：
  • 双焦弹性：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团。
  • 优质分红：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际。
  • 长期增量：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源。
• 建议关注：中国神华、盘江股份、陕西能源、苏能股份等。

风险提示

1. 国内经济复苏进度不及预期
2. 海外需求恢复不及预期
3. 原油价格下跌拖累煤化工产品价格

结论

煤炭行业在供需格局优化、政策支持及央国企增持背景下，短期价格有望震荡反弹，中长期呈现U型走势。板块整体表现弱于大盘，但具备价值管理潜力。建议关注具备高弹性、优质分红及长期增长潜力的个股，同时警惕宏观经济及国际能源价格波动带来的风险。