20250821-中原证券-龙佰集团-002601.SZ-中报点评_上半年业绩承压_持续完善产业布局构筑长期竞争力_5页_748kb

分析师顾敏豪对龙佰集团（002601）发布的2025年半年度报告进行了点评。半年报显示，公司实现营业收入133.31亿元，同比下降3.34%，归属于上市公司股东的净利润13.85亿元，同比下降19.53%。公司表示，钛白粉行业景气度下行是上半年业绩承压的主要原因。尽管如此，公司通过产业链一体化和全球化布局，以及新能源业务的快速增长，显示出较强的业绩韧性。

钛白粉业务收入为86.84亿元，同比下降7.68%。与此同时，公司海绵钛产量同比增9.30%，新能源材料收入同比增长27.23%，铁系产品和锆系制品收入分别增10.61%和18.95%。综合毛利率为23.62%，同比下降3.91个百分点，拖累公司盈利能力。

尽管面临钛白粉价格下行、需求放缓和海外市场反倾销压力等挑战，公司通过上游钛精矿资源保障和产业链一体化，维持了一定的盈利能力。基于行业前景和公司战略布局，证券给予“增持”评级，预计2025年和2026年EPS分别为1.20元和1.47元，市盈率分别为14.90倍和12.15倍。