20230826-浙商证券-龙佰集团-002601.SZ-龙佰集团2023H1点评_产销增长明显_看好盈利修复_4页_649kb

龙佰集团（002601）2023年半年度公司点评总结

核心业务数据

• 半年度财报：营收1326亿元，同比增长67.5%；净利润126亿元，同比下降34.3%；扣非净利润119.6亿元，同比下降46.2%。
  • Q2单季：营收627.6亿元，同比下降8.9%；净利润68.3亿元，同比下降43.2%。

业绩分析

• 钛白粉需求疲软、价格下滑是业绩下滑主因。钛白粉上半年均价1549.167元/吨，同比降20.4%；Q2均价环比增长15.3%，行业盈利能力好转，但仍受价格下行影响。
• 公司积极拓展海绵钛市场，产销量高速增长：钛白粉产量59.22万吨（YoY +144.6%）、销售量57.82万吨（YoY +233.6%）；海绵钛产量25.7万吨（YoY+888.6%）、销量19.2万吨（YoY+323.0%）。

竞争优势与战略

• 自备钛矿资源：确保原料供应，降低生产成本，钛精矿自给率超60%。
• 横向耦合绿色经济模式：布局新能源材料、稀贵金属等，已有部分磷酸铁、石墨负极材料项目投产，未来成长动能增强。

行业前景

• 房地产行业企稳是钛白粉需求回升关键，需关注上游政策及旧城改造等拉动因素。

盈利预测

• 预测2023-2025年营业收入分别为2857.5亿元、3341.0亿元、3741.4亿元，归母净利润分别为262.3亿元、456.3亿元、510.3亿元。
• 对应PE估值分别为155.9倍、89.7倍、80.1倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 新项目建设不及预期、房地产持续低迷、政策变动等。

注：详细摘要截至原文综合内容。