20210620-开源证券-化工周期新征程系列五_关注二季度或将再创新高的化工子行业龙头_34页_4mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现稳健，部分子行业及个股涨幅显著。分析师团队继续看好化工行业前景，认为行业处于景气上行期，未来有望持续改善。重点提及的子行业包括涤纶长丝、氨纶、醋酸、纯碱等，均表现出价差扩大和库存下降的趋势。同时，行业新闻显示，壳牌考虑出售在美国油田资产，反映全球能源结构转型趋势。此外，氢能源相关项目在多个地区推进，显示出政策支持和行业发展的积极信号。

主要观点

1. 化工行业景气度持续提升

• 化工行业指数本周下跌3.09%，但CCPI指数维持在高位震荡，表明行业景气度未减。
• 化工行业整体处于景气上行期，海外需求复苏和国内政策支持将推动行业进一步发展。
• 化工行业PE和PB分别位于33%和55%分位，估值仍有提升空间。

2. 化纤板块表现突出

• 涤纶长丝、氨纶、粘胶短纤等主要产品价差持续扩大，库存显著下降。
• 随着海外纺织服装需求复苏，化纤板块有望迎来业绩增长。
• 涤纶长丝价差较Q1上升36.8%，预计盈利能力显著增强。

3. 醋酸行业持续景气

• 醋酸价格指数本周上涨1.8%，价差扩大至6,663元/吨。
• 醋酸供需矛盾尚未缓解，预计价格将继续上涨。
• 醋酸库存持续下降，市场现货紧张，价格具备向上弹性。

4. 纯碱价格稳中有涨

• 纯碱价格基本稳定，但库存持续下降，市场氛围向好。
• 随着光伏玻璃等下游需求增长，纯碱行业或将面临供不应求局面。

5. 化工龙头表现亮眼

• 化工板块个股中有32.59%周度上涨，部分龙头股如润禾材料、九鼎新材等表现强势。
• 多家化工企业发布利好公告，如华峰化学、新凤鸣等企业产能扩张、业绩增长。

关键信息

一、主要化工品价差表现

二、主要化工品库存变化

三、行业新闻

1. 壳牌出售美国油田资产

   • 壳牌考虑出售价值640亿元的美国油田资产，以聚焦低碳业务。
   • 该资产位于得克萨斯州二叠纪盆地，日产量约450万桶，占美国总产量的40%。

2. 滨州市氢能发展规划

   • 滨州市发布“十四五”规划，重点发展氢能装备、物流装备和智能制造。
   • 滨化股份将受益于氢能产业链布局，具备先发优势。

四、受益标的推荐

【化纤组合】

• 华峰化学、新凤鸣、三友化工

【子行业龙头】

• 江苏索普、山东海化、鲁西化工、云图控股、和邦生物、海利得、滨化股份、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份

【化工龙头白马】

• 赛轮轮胎、万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保督察不及预期
• 下游需求疲软
• 经济下行

图表目录

• 图1：化工行业指数跑输沪深300指数
• 图2：CCPI指数高位小幅震荡
• 图3：大、中、小型企业景气分化
• 图4：化工行业估值向上仍有较大空间
• 图5：化学原料及制品PPI创近20年以来新高
• 图6：大型企业订单稳定流入
• 图7：2021年5月美国服装及服装配饰店销售额同比上升198.67%
• 图8：江浙织机开工率较上周略下降0.44%
• 图9：氨纶价差继续扩大
• 图10：氨纶库存大幅下降
• 图11：涤纶长丝价差扩大
• 图12：涤纶长丝库存继续下降
• 图13：粘胶短纤价格逐步企稳
• 图14：粘胶短纤库存下降
• 图15：醋酸价差扩大
• 图16：醋酸库存大幅下降
• 图17：纯碱库存较上周下降5.11%
• 图18：纯碱价差持平
• 图19：光伏玻璃价格稳定

附录：部分公司亮点

华峰化学

• 氨纶价格和价差持续上涨，盈利能力显著增强。
• 拥有5万吨氨纶和22.5万吨己二酸产能在建，预计2021年底及2023年投产。

新凤鸣

• 2021年Q1实现营收108.17亿元，同比增长113.57%。
• 投产100万吨长丝和60万吨短纤产能，提升行业地位。

三友化工

• 粘胶短纤价差同比大幅增长65.62%，盈利能力显著改善。
• 拥有粘胶短纤和纯碱双龙头企业地位，预计未来产能提升。

华鲁恒升

• 一季度归母净利润为15.76亿元，同比增长266.87%。
• 精己二酸项目已进入试生产阶段，尼龙项目预计2021年底投产。

江苏索普

• 2021Q1归母净利润同比增长1,034.38%，盈利能力显著改善。
• 醋酸需求受PTA产能增加带动，预计未来价格持续上涨。

云图控股

• 2021Q1归母净利润同比增长320.86%，业绩大幅增长。
• 一体化产业链完善，复合肥业务带动业绩增长。

巨化股份

• 一季度归母净利润同比增长11.61%，业绩符合预期。
• 氟化工、制冷剂等业务增长显著，未来有望受益于HFCs制冷剂配额管理。

海利得

• 一季度归母净利润同比增长18.45%，业绩稳步增长。
• 越南项目投产，石塑地板项目预计2021年内放量。

万华化学

• 一季度归母净利润同比增长380.82%，业绩表现亮眼。
• MDI行业景气度持续，公司作为龙头受益明显。

新和成

• 一季度归母净利润同比增长26.34%，业绩符合预期。
• 蛋氨酸二期项目推进，未来成长性可期。

赛轮轮胎

• 全球化布局，产能扩张加速，2023年预计拥有约8,260万条设计产能。
• 作为国内轮胎行业龙头，具备全球竞争力。

滨化股份

• 布局氢能产业链，具备先发优势。
• 滨州市氢能规划推动公司未来发展。

结论

本周化工行业整体处于景气上行期，多个子行业如化纤、纯碱、醋酸等表现出强劲的盈利能力。随着海外需求复苏和国内政策支持，预计二季度化工行业将继续改善。分析师团队坚定看好化工行业龙头，认为其将在未来周期中获得超额收益。同时，行业面临的风险包括油价下跌、环保政策、需求疲软和经济下行，需持续关注。