20210620-西部证券-化工行业周报_轮胎迎来长线布局良机_需求旺盛推动原油和动力煤上涨_34页_1mb

轮胎行业及化工行业周报总结

核心内容

1. 轮胎行业迎来布局良机

   • Q2业绩因原材料成本上涨、国内渠道库存高及海运压力受到市场悲观预期影响，但出口订单饱满，海运问题缓解后有望迎来量价和利润率的回暖。
   • 美国对东南亚半钢胎的双反终裁落地，对轮胎出口有利，但短期内海运费暴涨导致成本上升，需关注海运情况。
   • 头部企业如玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等已布局海外产能，具备全球化竞争力，双反不会改变其长期发展势头。
   • 未来3-4年国内轮胎市场将加速集中，头部企业有望进一步抢占市场份额。

2. 原油与动力煤价格上涨

   • 经济复苏推动原油需求旺盛，EIA库存下降超预期，欧美炼厂开工率上升，Brent原油周均价上涨至73.15美元/桶。
   • 动力煤价格上涨，政策限制供应，七一前夕安检趋严，供应受限，而需求端经济复苏支撑价格持续上涨，秦皇岛Q5500动力煤周均价为938.3元/吨。

3. 化工品价格企稳，周期再出发

   • 化工行业指数上涨，涨幅已接近2016-2018年周期的水平，价格快速上涨后，市场需时间稳定价格以促进交易。
   • 预计欧美经济复苏与化工品旺季叠加，将推动第二波价格上涨，建议关注高弹性、高增长及PEG合理的标的。

4. 投资建议

   • 建议关注受益于通胀预期的农化、煤化工、大炼化等板块。
   • 重点推荐二线龙头及具备高弹性盈利的公司，如鲁西化工、三友化工、华鲁恒升、扬农化工、新洋丰等。
   • 头部企业如万华化学、赛轮轮胎、玲珑轮胎等具备长期增长潜力，值得关注。

主要观点

• 轮胎行业短期业绩承压，但出口订单饱满，长期成长性未受影响，建议关注具备海外产能的头部企业。
• 原油与动力煤价格因供需变化持续上涨，为化工品价格提供支撑。
• 化工行业进入周期再出发阶段，建议关注价格弹性大、业绩增长快的公司。
• 通胀预期下，化工品价格有望继续上涨，投资策略应侧重于具备成长性和盈利弹性的标的。

关键信息

原油与动力煤

• 原油：Brent周均价上涨至73.15美元/桶，欧美经济复苏推动需求，EIA库存下降超预期。
• 动力煤：秦皇岛Q5500周均价为938.3元/吨，环比上涨10.8元/吨，供应受限，需求旺盛。

轮胎行业

• 出口影响：海运费暴涨导致出口成本上升，但海外订单饱满，短期影响可消化。
• 双反终裁：玲珑轮胎反倾销税率下降，赛轮轮胎税率较低，海外产能布局为应对双反挑战做足准备。
• 国内需求：国内零售市场成为未来增长点，国内轮胎企业加速集中。

化工品价格与价差

• 价格上涨：本周价格上涨主要集中在三聚氰胺、DMC、辛醇、电石、丁二烯等。
• 价差变化：乙二醇、三聚氰胺-尿素、烧碱等价差上涨，乙烯裂解、R134a、二氯甲烷等价差下跌。

农化行业

• 农药价格：除草剂、杀虫剂价格小幅上涨，杀菌剂价格下跌。
• 复合肥：价格高位上行，受农产品价格影响，预计未来2-3年利润将扩大。
• 重点公司：扬农化工、新洋丰、利尔化学等具备较强竞争力，有望受益于行业上涨趋势。

煤化工行业

• 尿素价格：小幅下跌，但部分区域仍保持高位。
• 液氨与甲醇：价格稳中有升，市场供需平衡。
• 重点公司：华鲁恒升、鲁西化工等具备较强成本优势和产能扩张潜力。

氯碱行业

• 液碱与片碱：价格小幅上涨，市场情绪改善。
• PVC价格：下跌，受需求疲软及供应增加影响。
• 重点公司：三友化工、新疆天业等具备较强盈利能力与产能优势。

钛白粉行业

• 价格持平：传统淡季行情延续，但成本压力仍大。
• 重点公司：龙佰利具备较强的氯化法钛白粉生产能力，未来产能有望扩大。

聚氨酯及相关产品

• MDI价格：聚合MDI价格上涨，纯MDI价格下跌。
• TDI价格：价格微跌，需求疲软。
• 重点公司：万华化学具备全球领先MDI生产能力，未来扩产有望提升盈利能力。

民营大炼化

• 原油价格：继续上涨，带动PX、PTA等化工品价格上涨。
• 重点公司：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等具备较强一体化优势，未来业绩有望增长。

化纤行业

• 涤纶长丝：价格微降，库存增加。
• 粘胶短纤：价格持稳微跌，库存压力缓解。
• 重点公司：相关公司如华鲁恒升、鲁西化工等具备较强成本控制能力。

风险提示

• 安全事故影响开工
• 技术路线快速迭代
• 环保政策变化

重点公司推荐

• 轮胎行业：玲珑轮胎（601966.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）
• 农化行业：扬农化工（600486.SH）、新洋丰（000902.SZ）、利尔化学（002258.SH）
• 煤化工行业：华鲁恒升（600426.SH）、鲁西化工（000830.SH）
• 大炼化行业：恒力石化（600346.SH）、荣盛石化（002493.SH）、东方盛虹（000301.SH）
• 化工品价格弹性：鲁西化工、三友化工、华鲁恒升等

总结

本周化工行业整体呈现上涨趋势，尤其是原油与动力煤价格因经济复苏和需求旺盛而持续上涨，为化工品价格提供支撑。轮胎行业虽短期受海运影响，但出口订单饱满，且头部企业已布局海外产能，有望在海运缓解后实现业绩回暖。农化、煤化工、大炼化等板块因价格上涨和需求增长，具备较强的投资机会。建议关注具备高弹性、高增长及PEG合理的公司，如鲁西化工、三友化工、华鲁恒升、扬农化工等，同时关注头部企业的长期成长潜力。