20210824-太平洋-键凯科技-688356.SH-二季度业绩再超预期_盈利能力再创新高_5页_976kb

键凯科技（688356）总结

核心内容

键凯科技（股票代码：688356）是一家专注于医药及生物科技领域的公司，其二季度业绩再次超出市场预期，整体盈利能力显著提升。公司主要产品为PEG衍生物，广泛应用于生物制药领域，尤其在蛋白质药物修饰方面具有核心技术优势。公司与多家国内知名药企（如金赛、恒瑞、豪森等）合作密切，同时也在拓展国外市场，业务增长态势良好。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年上半年实现收入1.56亿元，同比增长137.48%；归母净利润8063.75万元，同比增长190.02%；扣非后归母净利润7756.72万元，同比增长205.66%。其中，二季度收入8581.67万元，同比增长122.56%；归母净利润4464.43万元，同比增长164.47%。
• 国内外业务双增长：上半年来自国内客户收入为0.66亿元，国外客户收入为0.90亿元，均实现翻倍以上增长，国外业务占比进一步提升。
• 技术服务收入增长：上半年技术服务收入达1314.16万元，同比增长63.13%，预计终端产品派格宾等收入将实现稳定增长。
• 盈利水平显著提升：上半年毛利率为84.69%（+3.30pct），净利率为51.78%（同比大增9.38pct）。若考虑股权激励费用摊销，实际净利率接近60%。
• 研发进展顺利：公司在PEG伊立替康、JK-1214R等研发项目上取得重要进展，临床前研究和药效实验已完成，计划在下半年展开制剂研究。
• 长期发展优势：公司掌握PEG衍生物全产业链核心技术，产品质量和客户资源优势明显，有望受益于PEG修饰应用市场的扩容。
• 盈利预测上调：公司上调2021-2023年归母净利润预测至1.37/2.10/2.82亿元，对应PE分别为93/61/45倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票基本信息

• 昨收盘价：189.08元
• 总股本/流通股本：60/35百万股
• 总市值/流通市值：11,345/6,663百万元
• 12个月最高/最低价：328.50/77.60元

财务预测（单位：百万元）

财务指标预测

风险提示

• 产品订单量不及预期
• 客户合作进展不及预期
• 新产品研发进度不及预期
• 竞争压力大于预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间

研究团队信息

• 分析师：盛丽华

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：shenglh@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190520070003

• 分析师：陈灿

  • 电话：18510640908
  • 邮箱：chencan@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190520110001

销售团队信息

重要声明

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