电网设备行业特高压系列二：新能源消纳带来β，柔直升级_2b出海增强α-240718-国盛证券-24页_1mb

特高压及柔直技术研究报告总结

一、特高压需求背景与展望

1. 未来特高压需求持续性强

   • 根据“十四五”规划，当前特高压仍有5条线路（1交4直）未核准开工。
   • 2025-2026年预计年均核准2-3条交流、4-5条直流，周期至少延续至2026年。
   • 455GW风光大基地需要33-41条外送通道，目前仅完成15条规划，缺口26-34条。

2. “强直弱交”问题亟待解决

   • 已投运特高压38项，其中直流工程规模大，形成“强直弱交”特征，威胁电网稳定性，主要体现在“单一故障级联”和“局部扰动全局扩散”。
   • 改善措施包括增强交流承载能力（新建环网、扩建通道）和推广柔直技术（提升受端电网稳定）。

二、柔直技术优势与应用场景

1. 技术优势

   • 柔直适用范围广，包括多端输电、背靠背工程、新能源接入及海上风电等。
   • 成本方面，柔直换流阀占换流站成本40%-50%，核心部件IGBT技术成熟，成本占比高。

2. 应用场景

   • 特高压柔直建设:
     • 2024年将核准2条柔直特高压（甘肃-浙江、蒙西-京津冀），后续藏东南-大湾区、巴丹吉林-四川等项目也将采用柔直。
   • 海上风电：
     • 随着离岸距离增加，柔直经济性增强。
     • 2024年广东省多个重点海上风电项目采用柔直技术，单项目推动近10GW装机。

三、柔直技术市场展望与设备需求

1. 柔直渗透率提升

   • 柔直在特高压中的使用将在2025年起逐步推广，尤其适用于多馈入区域（如广东、山东、四川）。

2. 核心设备制造商受益

   • 换流阀：主要设备商如国电南瑞、许继电气、思源电气、长高电新等有望受益于特高压柔直建设。
   • 海上风电配套设备：柔直技术对IGBT等核心部件的需求提升。

3. 出海拓展

   • 国家电网突破海外项目技术壁垒，已在沙特、智利成套交钥匙项目应用柔直技术。

四、投资建议与风险提示

• 推荐公司

  • 国电南瑞、许继电气、平高电气、中国西电、大连电瓷、思源电气、长高电新等有望在柔直及特高压业务中高速增长。

• 风险提示

  • 需关注：风光基地开发节奏不及预期、电力需求测算误差、市场竞争加剧等风险。

五、新能源消纳与电网稳定性协同

• 清洁能源基地大规模开发需强化主网变电站及交流输电系统，提升系统承载力。
• 2024年国家布局大型风光基地配套电网项目，重点支持新能源消纳和电网安全升级。

（总结字数合计：约850字）