20240101-国联证券-电力设备行业周报_特高压迎来投资高峰_产业链有哪些机会__14页_669kb

行业分析报告核心摘要

1. 行业趋势与市场空间

直流输电作为跨区能源调配的核心技术，是我国电网发展的最优选择。其经济性在远距离输电场景中显著，且具备非同步电网互联与事故隔离能力。

• 特高压直流投资在2023年显著增长，2024-2026年预计将保持每年至少4条线路的开工量，总市值超千亿元。
• 柔直技术呈现规模化发展趋势，截至2023年，已投运11条柔直线路，电压等级达到±800kV。预计至2026年柔直换流阀市场规模将达71亿元（2024年），高毛利环节（如阀门、GIS）将成为重点受益领域。

2. 细分领域机会

• 特高压直流设备集中度高，龙头企业的市场份额稳固：
  • 换流阀：国电南瑞市占率50%以上，许继电气与西电分列第二、三位。
  • 其他设备如换流变、直流穿墙套管国产化率提升，平高电气、西电等构成竞争优势。
• 柔直技术落地加速：甘肃-浙江、蒙西-京津冀等项目采用柔直方案，未来主要受益环节包括换流阀（占主设备成本57%）、GIS、直流控制保护系统等。

3. 投资建议

• 重点推荐企业：国电南瑞、许继电气、中国西电、平高电气。
• 关注方向：换流阀、换流变、GIS等特高压设备龙头企业，在柔直快速发展背景下有望获得显著增长弹性。

4. 风险提示

• 原材料价格波动、特高压项目进度不及预期是主要风险因素。
• 柔直渗透率可能受技术成熟度和成本制约，需关注政策落地进度。

**注：数据及观点均源自2024年初行业分析报告，供分析参考。