特高压电器专题报告：特高压电器迎来电网建设机遇，成长可期_22页_1mb

特高压电器行业分析总结

核心内容

特高压电器行业正处于电网建设加速发展的关键阶段，受益于跨区域电力输送需求的提升及政策支持，行业前景广阔。随着国家电网和南方电网等电网企业的投资规划持续推进，特高压电器市场规模有望进一步扩大。

主要观点

• 电力供需矛盾凸显：东部沿海地区电力需求远超本地发电能力，而中西部地区发电能力过剩，形成电力供需不平衡，特高压电网成为解决该问题的重要手段。
• 特高压输电优势明显：特高压直流输电可输送600万千瓦以上电量，送电距离是普通500千伏直流输电的2-3倍，输电效率高、成本低，具备远距离输电优势。
• 政策推动行业发展：国家出台多项政策支持特高压电网建设，包括《2021年能源工作指导意见》和《十四五规划和2035年远景目标纲要》，推动特高压项目落地。
• 市场需求增长：国家电网提出未来五年计划投入3500亿美元用于电网转型升级，预计特高压电器行业年均需求将达1092亿元。
• 行业竞争格局稳定：中游和下游市场集中度高，特高压电器行业议价能力较弱，但部分龙头企业具备核心技术优势，市场份额较高。

关键信息

1. 电力需求与供需矛盾

• 2021年上半年国内生产总值53.22万亿元，同比增长17.03%。
• 东部地区1-7月用电量2.4万亿千瓦时，发电量1.9万亿千瓦时，存在0.5万亿千瓦时的电量缺口。
• 电力供需矛盾长期存在，特高压电网成为解决区域间电力输送问题的重要工具。

2. 政策支持与项目推进

• 国家能源局推动多项特高压项目，包括陕北-湖北、雅中-江西、白鹤滩-江苏、闽粤联网等。
• 国家电网提出构建新型电力系统，计划未来五年投入3500亿美元，推动电网转型升级。
• 特高压项目投资包括基建、线路、铁塔及站内设备，其中特高压电器支出约占项目成本的60%。

3. 行业成本与原材料风险

• 上游原材料（如铜、铝、取向硅钢片等）价格波动对特高压电器行业产生较大影响。
• 部分特高压电器企业可通过提高订单报价来缓解原材料价格上涨压力。

4. 市场格局与企业竞争力

• 中游市场：市场集中度高，国电南瑞、特变电工、许继电气等企业占据较大市场份额。
• 下游市场：由国家电网和南方电网主导，市场集中度高，特高压电器企业议价能力较弱。
• 重点公司：
  • 国电南瑞：主营电网自动化、继电保护等业务，2021H1营收增长21.81%，净利润增长33.94%。
  • 特变电工：输变电业务增长较快，2021H1营收增长25.16%，净利润增长237.64%，具备较强的技术和市场优势。
  • 中国西电：输配电设备制造领先，2021H1营收增长25.52%，净利润增长106.82%，但盈利能力一般。
  • 许继电气：在特高压直流输电领域具备较强能力，2021H1营收增长19.61%，净利润增长21.19%。
  • 平高电气：在高压开关领域占据领先地位，2021H1营收增长9.33%，净利润增长2.62%。
  • 保变电气：主营变压器制造，2021H1营收增长1.29%，净利润下降39.41%，盈利能力较弱。

5. 投资建议

• 投资方向：建议关注核心技术领先、市场份额较高的龙头企业，如特变电工、许继电气、国电南瑞。
• 行业前景：随着特高压电网建设加快，特高压电器市场规模有望扩大，行业成长可期。
• 风险提示：
  • 经济复苏不及预期；
  • 上游原材料价格波动；
  • 电网投资建设不及预期。

行业总结

特高压电器行业在电力需求回升、政策支持和电网投资增长的背景下，迎来发展机遇。尽管存在原材料涨价等风险，但行业整体增长潜力较大，建议投资者关注具备技术优势和市场份额的龙头企业，以把握行业发展红利。