20230818-东吴证券-科思股份-300856.SZ-2023半年报点评_2023Q2淡季不淡营收增速亮眼_盈利能力持续改善_3页_767kb

科思股份2023半年报点评总结

业绩亮点

• 2023年上半年营收同比激增451%至119亿元，归母净利润同比暴涨1387%至35亿元。
• 单二季度营收60亿元，同比增长479%；归母净利润19亿元，同比增长1142%，扣非净利润19亿元（+1139%）。

财务表现

• 产品毛利率大幅上升至49.7%（Q2），同比增长15.6个百分点，环比增长0.6个百分点。
• 化妆品原料毛利率约53.4%（同比+21.1pct），合成香料毛利率21.9%（同比-3.3pct）。
• 期间费用率同比上升20个百分点，销售/管理/研发/财务费用率同比分别增加0.5/1.4/-0.1/0.2个百分点。
• 预计2023–2025年归母净利润分别为685/847/1034亿元，同比增速分别为77%/24%/22%。

风险提示

• 原材料价格波动、重要客户流失、疫情反复等风险。

投资建议

• 维持“买入”评级。
• 当前市值对应2023–2025年PE分别为19x/15x/13x。