20161121-华融证券-有色行业周报_周期有望反转_利好行业龙头_17页_817kb

有色行业周报总结（2016.11.14-2016.11.20）

核心内容概述

本周有色行业整体表现偏弱，中信有色指数下跌3.40%，跑输沪深300指数。行业子板块中，贵金属、工业金属、稀有金属均出现下跌，但部分龙头企业表现相对较好。市场整体呈现价格波动加剧的特点，尽管出现大幅上涨，但也伴随暴跌行情。

主要观点

• 市场表现：有色板块整体下跌，但部分企业逆势上涨，如园城黄金、江西铜业等。
• 行业动态：2016年中国国际铅锌周召开，显示行业交流与合作加强。Freeport与中国的2017年长协铜精矿TC价格定为92.5美元/吨，低于市场预期。何金碧指出，在“一带一路”及结构性改革背景下，铜行业未来将谨慎乐观。
• 供需变化：铜行业处于弱平衡状态，供给侧改革对铜影响较小，但对钢铁、铝、锌等影响较大。未来铜价可能逐步上移至4800-6000美元/吨区间。
• 行业趋势：有色金属行业正经历转型，贸易企业逐步退出市场，转向规模化、专业化和互联网化运作。供应链金融服务和B2B模式成为行业新趋势。
• 投资策略：建议关注资源整合积极、具备规模效应和价格弹性的大型矿产类企业，以获取行业复苏带来的收益。
• 风险提示：宏观经济波动、美元指数波动以及有色金属价格下跌风险仍需警惕。

关键信息

⑤ 本周市场回顾

• 中信有色指数本周跌幅为3.40%，低于沪深300指数0.01%。
• 贵金属、工业金属、稀有金属分别下跌3.55%、3.12%、3.66%。
• 涨幅前五的股票：园城黄金（+9.03%）、江西铜业（+8.34%）、驰宏锌锗（+7.04%）、栋梁新材（+6.32%）、*ST合金（+3.73%）。
• 跌幅前五的股票：兴业矿业（-12.14%）、锡业股份（-10.72%）、盛达矿业（-9.27%）、贵研铂业（-8.81%）、金贵银业（-8.71%）。

本周有色行业及公司动态

1. 2016年中国国际铅锌周

   • 在成都召开，吸引了1200多位国内外行业精英。
   • 陈全训指出，铅锌行业需加强应用领域拓展、技术创新和体制机制改革。
   • 骆铁军强调，铅锌行业在“十三五”期间需实现转型升级和绿色发展。
   • 滕家伟提到，上期所将推动有色金属行业与期货市场结合。

2. Freeport签往中国的2017年长协铜精矿TC价格定为92.5美元/吨

   • 低于市场预期的95-100美元/吨，主因是市场预期国内铜冶炼厂产能增加。

3. 何金碧谈铜行业发展

   • 铜行业处于弱平衡状态，供给侧改革对铜影响不大，但对其他金属影响显著。
   • 铜价未来可能逐步上移至4800-6000美元/吨区间。
   • 铜贸易市场逐渐向指数式定价转变，贸易企业逐步退出。

4. 湖南有色金属冶炼业用电量下降幅度最大

   • 铝冶炼业同比下降85.24%，是影响工业用电量下降的主要原因。
   • 产业结构调整持续进行，部分行业用电量增长显著。

⑤ 公司动态

• 章源钨业：部分董监高减持股份41.13万股，占公司股份总数的0.0445%。
• 明泰铝业：持股5%以上股东雷敬国减持200万股，均价15.78元。
• 银泰资源：5%以上股东侯仁峰计划减持6500万股，占公司总股本6.01%。
• 炼石有色：拟收购加德纳航空100%股权，后者为欧洲领先的航空航天零部件生产商。

⑤ 主要产品价格走势

• 国际期货价格：LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格均出现波动，铜价上涨但波动性大。
• 国内期货价格：沪铜、沪铝、沪铅、沪锌、沪镍、沪锡价格走势与国际市场同步，呈现波动上涨趋势。
• 贵金属价格：伦敦金、伦敦银、沪金、沪银价格均有所波动，但整体保持相对稳定。
• 小金属与稀有金属价格：渤海碳酸锂、镁锭、仲钨酸铵、钛材、稀土镨钕、氧化镝等品种价格波动明显。

投资策略

• 有色金属价格近期上涨但波动加剧，上涨逻辑来自供给侧减产及复产意愿不足。
• 建议关注大型矿产类企业，因其资源整合积极、具备规模效应，将率先受益于行业复苏。
• 铜行业未来有望逐步走出弱平衡状态，价格中枢可能上移。

风险提示

1. 宏观经济波动风险
2. 美元指数波动风险
3. 有色金属价格下跌风险

投资评级定义

免责声明

本报告由分析师章飞虹撰写，具有证券投资咨询执业资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议，华融证券不承担由此产生的任何责任。