20161121-太平洋-有色商品周报-美国债收益率持续回升_黄金短期做空压力加大_11页_1mb

有色金属周报总结

核心内容概述

本报告分析了2016年11月14日至11月18日期间，有色金属及大宗商品的市场走势，并结合宏观经济数据与政策动向，对黄金、基本金属及其他大宗商品进行了评估与展望。

主要观点

1. 美元走势与市场影响

• 美元指数：上周站上100关口，收涨于101.3420点，创13年半新高。
• 美联储加息预期：美联储主席耶伦在国会听证会上力挺12月加息，年底加息概率达到100%。
• 通胀与经济数据：美国10月CPI同比上涨1.60%，核心CPI同比上涨2.1%，新屋开工年化增长25.5%，显示美国经济复苏与通胀预期上升。

2. 黄金走势分析

• 短期看空：黄金价格持续回落，伦敦现货黄金收于1211美元/盎司，周跌幅1.57%。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量减少19.27吨，自特朗普当选以来累计减少约40吨。
• 影响因素：美元走强及实际利率上升增加了黄金的持有成本，短期做空压力加大；若通胀高企导致实际利率下降，黄金才可能迎来机会。

3. 原油与BDI指数

• 原油价格：国际油价震荡上行，布伦特原油和美国WTI原油均上涨约5%。
• OPEC减产协议：减产协议前景乐观，多数OPEC国家准备给予伊朗产量灵活性，伊朗是主要障碍。
• BDI指数：波罗的海干散货指数上涨20.29%，创两年新高，主要受益于铁矿石、煤炭等大宗商品价格上涨及四季度运输需求提升。

4. 基本金属走势

• 铜：LME3月期铜周跌幅7.61%，沪铝跌幅更明显，达8.31%。
• 铝：LME3月期铝周跌幅3.12%，全球铝库存增长带来压力。
• 铅、锌：LME铅、锌分别上涨0.35%和3.21%，但涨势回落，最终实现微弱涨幅。
• 锡、镍：LME3月期锡和镍分别下跌5.96%和2.50%，主要因美元上涨及前期涨幅回吐。

5. 供需关系与市场展望

• 铜：1-9月全球铜市供应过剩12.4万吨，显示供需压力。
• 铝：1-9月全球铝市供应短缺80.6万吨，显示紧俏。
• 锌：1-9月全球锌市供应过剩5.4万吨，但10月产量同比增长4.5%。
• 锡：1-9月全球锡市供应短缺2.66万吨，支撑锡价。
• 镍：1-9月全球镍市供应短缺7.64万吨，显示紧张。

关键信息

投资建议

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘跌幅介于5%与15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月个股相对大盘跌幅超过15%。

重点公司

• 建议关注：江西铜业、云铝股份、中金岭南、驰宏锌锗、中色股份、锡业股份等。

投资风险提示

• 商品价格下跌：市场波动可能引发商品价格大幅下跌。
• 国内期货监管风暴：政策不确定性可能对市场造成影响。
• 工业产成品补库存结束：国内需求可能进入调整期，对基本金属形成压力。

图表引用

• 图表1：主要商品价格涨跌幅
• 图表2：黄金与美国五年期债券实际收益率对比
• 图表3：国际金价与美元指数走势对比
• 图表4：国际金价与黄金ETF走势对比
• 图表5：国际金价与白银价格比值
• 图表6：国际现货白银价格与白银ETF走势对比
• 图表7：CRB综合指数与CRB金属指数对比
• 图表8：波罗的海干散货指数（BDI）
• 图表9：国际原油价格走势
• 图表10：国际铁矿石价格走势
• 图表11：LME铜及库存
• 图表12：LME铝及库存
• 图表13：LME铅及库存
• 图表14：LME锌及库存
• 图表15：LME锡及库存
• 图表16：LME镍及库存
• 图表17：SHEF铜及库存
• 图表18：SHEF铝及库存
• 图表19：SHEF铅及库存
• 图表20：SHEF锌及库存
• 图表21：SHEF锡及库存
• 图表22：SHEF镍及库存

产业动态

• WBMS数据：2016年1-9月全球铜市供应过剩12.4万吨，铝市短缺80.6万吨，锌市过剩5.4万吨，锡市短缺2.66万吨，镍市短缺7.64万吨。
• 美联储表态：耶伦表示“不久之后”升息是适宜的，12月加息几成定局。
• 美国经济数据：10月CPI、核心CPI及新屋开工数据均优于预期，推动美元指数走强。

总结

整体来看，2016年11月中旬，有色金属及大宗商品市场受美元走强、美联储加息预期及美国经济数据向好影响，呈现震荡格局。黄金短期承压，但中期走势仍需观察实际利率变化。基本金属方面，铜、铝、锡、镍表现疲软，铅、锌相对强势。未来市场走势将更多依赖于中美政策对供需的影响。