债券违约专题研究之十六：16家新增违约主体大全（2021年）-20220110-光大证券-28页_677kb

2021年债券违约专题研究总结

核心内容概述

2021年，我国债券市场新增16家违约主体，涉及多个行业，且违约情况呈现出一定的行业分布特征和企业性质差异。整体来看，违约主体行业较为分散，但交通运输业及房地产业的违约主体数量较多。同时，民营企业的违约情况较2020年有所改善，而国有企业的违约有所好转，但城投债规模持续扩大，风险仍需关注。

主要观点

• 行业分布广泛：2021年新增违约主体涉及医药生物、通信、交通运输、建筑装饰、机械设备、化工、非银金融、房地产、传媒等9个行业，显示出违约主体的行业分布较为广泛。
• 交通运输及房地产业违约较多：交通运输行业新增违约主体12家，房地产行业新增违约主体14家，主要由于行业自身问题及政策影响。
• 民企有所改善，国企有所好转：2021年民营企业违约主体数量为9家，同比下降；国有企业违约主体数量为7家，其中5家为海航系企业，因流动性问题导致违约，市场反应较为平淡。
• 城投债融资加快，风险可控：2021年城投债券总发行量达6.08万亿元，净融资额同比增长7.5%，占信用债总净融资额的86.01%，但政府支持力度仍强，风险整体可控。

关键信息

行业分布

企业性质分析

• 民营企业：2021年新增违约主体9家，违约债券余额为561.52亿元，同比下降10.84%。
• 国有企业：2021年新增违约主体7家，违约债券余额为455.21亿元，同比下降34.41%。

城投债情况

• 总发行量：6.08万亿元
• 总偿还量：3.97万亿元
• 净融资额：2.12万亿元，同比增长7.5%
• 城投债占比：占信用债总净融资额的86.01%

风险提示

• 流动性风险：海航系企业集中违约暴露出流动性风险对企业的侵蚀作用，需关注本身资质较弱发债主体的偿债能力。
• 外部环境变动：若政策收紧，需警惕相关行业再融资滚续压力。

新增违约主体全梳理

1. 同济堂医药

• 企业性质：民营企业
• 违约债券：18同济01、18同济02，总额4.2亿元
• 违约原因：流动资金紧张、控股股东被调查、评级下调
• 后续措施：筹措资金、完善信息披露、召开持有人会议

2. 紫光通信

• 企业性质：中央国有企业
• 违约债券：18紫光通信PPN001，总额10亿元
• 违约原因：母公司亏损、流动资金紧张、评级下调
• 后续措施：筹措资金、完善信息披露、召开持有人会议

3. 天津航空

• 企业性质：地方国有企业
• 违约债券：16天津航空MTN001、16天津航空MTN004、17津航空MTN001、17津航空PPN001，总额43亿元
• 违约原因：流动性紧张、评级下调、付息日递延
• 后续措施：筹措资金、完善信息披露、召开持有人会议

4. 海航控股

• 企业性质：地方国有企业
• 违约债券：19海航01、19海航02、16海航集团可续期债01、16海航集团可续期债02，总额131.9亿元
• 违约原因：流动性问题、评级下调、付息日递延
• 后续措施：筹措资金、完善信息披露、召开持有人会议

5. 凤凰机场

• 企业性质：地方国有企业
• 违约债券：19凤凰机场SCP001、19凤凰机场CP001、17凤凰MTN002、17凤凰MTN001，总额30亿元
• 违约原因：流动性紧张、欠税、评级下调
• 后续措施：筹措资金、完善信息披露、召开持有人会议

6. 祥鹏航空

• 企业性质：地方国有企业
• 违约债券：17祥鹏MTN001、17祥鹏01，总额17.6亿元
• 违约原因：流动性紧张、评级下调
• 后续措施：筹措资金、完善信息披露、召开持有人会议

7. 海航集团

• 企业性质：地方国有企业
• 违约债券：16海航集团可续期债01、16海航集团可续期债02，总额143.99亿元
• 违约原因：流动性问题、评级下调
• 后续措施：筹措资金、完善信息披露、召开持有人会议

8. 宜华科技

• 企业性质：民营企业
• 违约债券：15宜华01、15宜华02，总额18亿元
• 违约原因：流动性紧张、评级下调、被调查、股份冻结
• 后续措施：筹措资金、完善信息披露、召开持有人会议

9. 隆鑫控股

• 企业性质：民营企业
• 违约债券：16隆鑫MTN001，总额6亿元
• 违约原因：流动性紧张、评级下调、债务逾期
• 后续措施：筹措资金、完善信息披露、召开持有人会议

10. 岚桥集团

• 企业性质：民营企业
• 违约债券：18岚桥MTN001，总额5亿元
• 违约原因：流动性紧张、评级下调、新增被执行人信息
• 后续措施：筹措资金、完善信息披露、召开持有人会议

总结

2021年新增违约主体行业分布广泛，但交通运输及房地产业违约较多，主要受流动性问题影响。民营企业违约有所改善，国有企业违约有所好转，但城投债规模持续增长，需关注其风险。各违约主体均面临流动性紧张、评级下调等问题，后续偿债措施主要集中在筹措资金、完善信息披露和召开持有人会议等方面。