20210408-中诚信国际-债市信用周报_18康美MTN002_兑付违约_正通联合主体及相关债项信用等级下调_7页_407kb

债市信用周报总结（2021年03月29日—04月02日）

核心内容

本报告总结了2021年3月29日至4月2日期间，债券市场发生的信用风险及违约事件，以及相关的负面评级行动。主要涉及康美药业、成龙建设、华夏幸福及正通联合等企业的信用状况变化。

主要观点

• 违约事件：

  • 康美药业未能按期兑付“18康美MTN002”本息，构成实质性违约。
  • 成龙建设未能按期兑付“19成龙01”利息，构成实质性违约。
  • 华夏幸福未能按期兑付“19华夏01”应付利息及回售本金，目前该期债券正在推进展期工作安排。

• 负面评级行动：

  • 中诚信国际将“18康美MTN002”的债项信用等级由CC调降至C，康美药业主体信用等级维持为C。
  • 中诚信国际将“19华夏01”的债项信用等级由CC调降至C，华夏幸福主体信用等级维持为C。
  • 中诚信国际将正通联合主体信用等级由AA调降至AA-，同时“17正通01”债项信用等级由AA调降至AA-，评级展望为负面。

• 企业信用状况：

  • 康美药业存在严重的流动性问题，多期债券未能按期兑付，信用等级下调。
  • 华夏幸福因未能兑付债券利息及回售本金，展期工作正在进行，信用等级下调。
  • 正通联合因控股股东正通汽车利润亏损，财务杠杆上升，导致主体及债项信用等级下调。

关键信息

康美药业

• 违约债券：18康美MTN002
• 违约时间：2021年3月29日
• 信用等级变化：债项由CC调降至C，主体维持为C
• 背景：多期债券存在兑付问题，显示公司流动性严重不足

成龙建设

• 违约债券：19成龙01
• 违约时间：2021年3月29日
• 信用等级变化：债项由CC调降至C，主体维持为C
• 背景：未能按期兑付利息，表明公司偿债能力下降

华夏幸福

• 违约债券：19华夏01
• 违约时间：2021年3月25日
• 信用等级变化：债项由CC调降至C，主体维持为C
• 背景：正在推进展期工作，公司流动性压力大，房地产行业风险加剧

正通联合

• 违约债券：17正通01
• 信用等级变化：主体由AA调降至AA-，债项由AA调降至AA-，评级展望为负面
• 背景：控股股东正通汽车因疫情和流动资金压力，导致大幅亏损，正通联合财务杠杆上升，经营状况恶化

评级变动情况

负面评级行动

• 康美药业：1家发行人主体及相关债项信用等级下调
• 华夏幸福：1家发行人主体及相关债项信用等级下调
• 正通联合：1家发行人主体及相关债项信用等级下调
• 总计：3家发行人主体及相关债项信用等级下调

正面评级行动

• 无正面评级行动，表明本期市场无信用状况改善的评级调整。

行业与地区分布

• 康美药业：医药行业，广东地区，民营企业
• 华夏幸福：房地产行业，河北地区，民营企业
• 正通联合：批发和零售业，湖北地区，民营企业

总结

本期债市信用风险显著上升，主要表现为康美药业、成龙建设和华夏幸福的违约事件，以及正通联合的信用等级下调。这些事件反映出部分企业存在严重的流动性问题和经营压力，尤其是民营企业的信用风险更为突出。整体来看，债市信用环境持续承压，需密切关注相关企业后续的展期安排及经营状况改善情况。