20250526-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_15页_1mb

有色及贵金属市场分析总结

2025年5月26日早盘观察显示，贵金属市场因美欧贸易谈判波折波动显著。上周五伦敦金一度上涨至33659美元/盎司，收涨19%，而伦敦银涨134%至3348美元/盎司。但因谈判缓和，黄金回落至3330美元附近，沪金主力合约涨127%至78492元/克，沪银涨0.62%至8291元/千克。美元指数持续下行至99.11，10年期美债收益率回落至4.509%，人民币兑美元汇率涨0.36%至7.1798。

特朗普政府对欧盟、印度及亚洲国家的贸易谈判进展引发市场关注。其恢复与欧盟90天谈判窗口，但威胁6月起对欧盟商品征收50%关税，导致贵金属价格短期受避险情绪支撑。然而，谈判僵局加剧市场不确定性，需关注后续政策变化。地缘冲突方面，美乌矿产协议启动，俄方称将提交和平备忘录草案，伊朗与美国的间接谈判仅持续三小时，但特朗普称取得进展。

铜市场
伦铜上周五上涨0.99%至9614美元/吨，沪锌则微跌0.09%至22280元/吨。国内氧化铝库存持续下降，几内亚铝土矿政策导致供应过剩收窄，但原料价格上涨可能支撑成本。短期氧化铝产量增加与库存下降使其价格维持75-85美元区间。电解铝方面，国内库存快速下降，进口量攀升，铝价预计震荡运行，套利策略建议关注06-09合约正套机会。

锌市场
LME锌价上涨15.3%至1994美元/吨，沪铅涨0.45%至16850元/吨。国内再生铅成本因废电瓶采购价下调而降低，但铅价低位可能持续承压。短期锌价区间震荡，逢高可轻仓试空。

镍市场
LME镍价上涨0.8%至15570美元/吨，但印尼与菲律宾产量恢复节奏未明，镍矿价格仍坚挺。精炼镍需求进入淡季，供应过剩扩大，镍价上方空间受抑制，建议震荡偏弱，关注宏观情绪。

不锈钢市场
印尼冷轧不锈钢检修影响供应，短期304供应偏紧。但需求端仍以刚需为主，库存增加与成本支撑使价格短期震荡偏强。

工业硅市场
现货价格普遍下调，下游需求疲弱。供应端西南产能低开，西北小厂稳定，龙头企业开炉增加可能导致产量环比上升5%-10%。成本下移至1350元/吨，空单建议持有至海外矿山减产信号明确。

多晶硅市场
5月多晶硅产量下降，硅片排产同步下调，价格持续走低。国内锂盐厂库存较高，盘面利润空间有限，建议逢高空配。

碳酸锂市场
价格从73800元/吨回落至67300元/吨，电池级与工业级均下跌8.8%。下游需求未改善，锂资源供应增加可能进一步压制价格。

锡市场
沪锡主力合约下跌0.1%，现货价格企稳。非洲锡矿分阶段复产缓解供应紧张，但全年供需偏紧预期仍存，锡锭价格高企抑制电子、家电补库需求。

总体来看，市场受美欧关税谈判、美元指数下行及地缘冲突等宏观因素影响，贵金属和工业金属价格波动较大。短期策略以震荡为主，部分品种如铜、铅、锌可考虑逢高做空，工业硅、多晶硅需关注成本与供应变化。地缘政治和贸易政策仍是核心变量，需持续跟踪谈判进展及矿山供应动态。