20250526-国金期货-股指期货周报_关税调降_指数回归基本面震荡_5页_745kb

一、行情回顾
本周（0519-0523）股指期货行情呈现区间震荡。主要合约IF2506、IH2506、IC2506、IM2506的持仓量变化分别为-1883手、+1626手、-2140手、-5379手，周收盘涨跌幅分别为+001%、-008%、-071%、-104%。市场整体缺乏明确的利多驱动，外资流入对A股形成支撑，但内资仍保持谨慎态度。

二、基本面分析
国内方面：4月经济数据虽回落但韧性较强，叠加关税调降预期，市场对后续经济表现预期趋于乐观。外资因美元指数走弱和人民币升值而流入A股，但缺乏实质性政策利好，市场避险情绪主导，上行动力不足。

国外方面：美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话，普京表示愿与乌克兰探讨和平条约；特朗普减税法案在众议院通过，但参议院审议存在不确定性。该法案计划十年内减税4万亿美元并削减15万亿美元支出，同时将债务上限提高4万亿美元。美债信用评级被穆迪下调，周五晚间特朗普重启对欧盟贸易战，导致美股调整幅度大于A股。

三、后市展望
当前市场或从震荡格局转向弱势震荡，中小盘股（如中证500、中证1000）表现弱于大盘股（如上证50、沪深300）。海外地缘矛盾和关税压力有所缓解，但美国财政赤字问题未解，美联储降息路径未变，美元走弱趋势延续，国际资本倾向于向估值更低、宏观环境稳定的A股和H股转移。然而，主要指数面临上方阻力，短期内缺乏强驱动因素，市场维持震荡概率较高，建议短期观望。

四、风险提示
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