20250526-正信期货-股指期货周报_关税扰动再起_权益市场风偏降温_8页_1mb

股指期货周报内容总结：

一、市场表现
上周权益市场受利多因素兑现与基本面驱动不足影响，出现冲高回落、震荡下行走势。主要指数表现如下：沪深300上涨0.17%，上证50上涨0.92%，中证500下跌0.71%，中证1000下跌1.29%；股指期货方面，IF上涨0.01%，IH下跌0.08%，IC下跌0.71%，IM下跌1.04%。板块分化显著，食品饮料、建筑装饰、机械设备、商贸零售、通信、计算机等板块涨幅居前，而轻工制造、公用事业、钢铁、银行等板块跌幅明显。机构持仓方面，前20会员持有IF、IH、IM的净空单分别减少，但IC净空单增加。

二、宏观基本面
人民币汇率波动主要受美元周期和关税政策影响。二季度人民币升值因美元指数走弱及贸易政策缓和驱动，但经济周期并非主要因素，导致股市与汇率联动性边际减弱，二者表现分化。未来美元贬值预期、中美利差收窄或支撑人民币汇率区间宽幅运行，但关税政策和美联储政策不确定性仍可能引发波动。若关税缓和，人民币或进一步升值并带动股市上行；若美联储全面降息，叠加国内经济复苏乏力，人民币贬值压力或存，股市可能震荡走强。长期看，人民币汇率或在70-73区间双向波动。

三、观点与策略
短期国内指数受经济复苏斜率放缓、市场量能缩减及海外关税风险影响，预计偏弱运行。投资建议以空头套保或观望为主。国内经济修复和政策落地不及预期、关税政策扰动为关键风险。海外市场方面，特朗普威胁对欧盟和苹果等企业加征关税导致美股反弹停滞，后续需关注美联储会议纪要、英伟达财报及通胀数据等事件，短期权益市场风险偏好或降温。

四、流动性与资金面
银行间市场流动性宽松，Shibor隔夜利率及DR007均下行，利率边际下降。股市资金面偏紧，沪深两市净流出276.465亿元，主板、创业板分别净流出190.632亿元和68.95亿元，两融余额减少约519.3亿元。外资数据未公布。

五、风险提示

1. 国内经济修复不及预期或削弱政策支撑。
2. 关税政策扰动可能加剧市场波动。
3. 海外贸易政策不确定性引发汇率和股市共振风险。
4. 美联储政策变化对美元信用和汇率的潜在影响。