20250526-德邦证券-有色金属行业周报_关税扰动依旧_黄金持续看好_13页_1mb

总结内容：
德邦证券发布的有色金属行业周报（2025年5月26日）主要分析了市场表现与行业动态。报告指出，本周（5月19日-23日）贵金属价格受贸易政策扰动影响，国内现货金价上涨127%，但此前贸易问题缓和导致黄金避险情绪有所退坡。特朗普威胁对欧盟征收50%关税，称其“毫无进展”，或加剧全球贸易不确定性，长期逻辑显示美元地位逐步动摇，有望支撑金价上行。

工业金属价格多数下行，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别下跌15%、06%、04%、22%、04%、21%，主要因关税政策对需求造成扰动。小金属方面，镨钕氧化物价格下跌，但黑钨精矿、白钨精矿及1#钨条价格均上涨，制造业复苏预期或推动钨终端需求稳步增长。能源金属中，碳酸锂价格下跌，锂精矿、氢氧化锂等产品周涨幅为-34%至-20%，钴、镍价格整体调整，需关注后续需求变化。

投资建议方面，报告认为美联储降息周期逐步开启，叠加国内货币与财政政策发力，有色金属板块具备投资机会，其中贵金属可能迎来长期牛市，内需相关品种弹性更大。重点推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等企业。风险提示包括美国降息不及预期、经济复苏进度放缓、海外需求恢复乏力等。

此外，本周有色金属板块整体上涨126%，但细分领域表现分化：金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别下跌260%、上涨558%、下跌190%、上涨186%、上涨036%。特朗普的关税威胁成为重要事件，可能对全球供应链及工业金属需求产生持续影响。

报告强调，需关注贸易政策对行业的影响，同时结合宏观经济与产业周期判断投资机会，建议投资者谨慎应对市场波动及潜在风险。