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证券研究报告总结：信达卓越推 - 四创电子

核心内容概述

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周产品，重点推荐军工行业中的四创电子（600990.SH），并对其基本面、行业前景及投资价值进行了深入分析。报告认为，四创电子作为国内雷达行业龙头企业，具有较强的竞争力和增长潜力，未来3个月将是重点配置时机。

主要观点

1. 军工行业基本面改善

• 军工行业整体业绩向好，尤其是航空、军工电子和信息化板块。
• 2018年Q1军工行业营业总收入及归母净利润增速双增长，其中航空、地面兵装、军工电子及信息化行业增速显著提升。
• 军费开支重点从“深化国防和军队改革”转向“更新武器装备”，为行业带来新的增长动力。

2. 航空主战装备采购景气高峰

• 我国新一代主战装备研制成熟，进入密集定型和列装服役周期，具备大规模采购条件。
• 航空主战装备采购将带来行业整体增长，建议关注主机厂及产业链配套企业。

3. 四创电子推荐理由

• 雷达行业龙头：军民品雷达全覆盖，受益于新一代天气雷达建设、空管设备国产化及低空警戒雷达需求提升。
• 公共安全产品增长：受益“雪亮工程”，市场规模增长迅速，公司正从硬件提供商向运营服务商转型。
• 集团改革推动：公司作为中电博微的资本运作平台，集团积极改革，为其发展提供有力支持。

关键信息

营收与盈利预测

• 预计2018-2020年EPS分别为1.82元、2.22元、2.54元。
• 维持“买入”评级，认为公司未来3个月将显著跑赢市场。

风险提示

• 装备批量列装进度低于预期。
• 军工体制改革进度低于预期。
• 军费投入低于预期。
• 公共安全产品规模扩张及转型不及预期。

投资建议

推荐标的

• 四创电子：核心推荐标的，建议重点配置。
• 其他关注标的：中航飞机、中直股份、中航沈飞、洪都航空、港股中航科工。

投资逻辑

• 聚焦军机产业链，重点布局战斗机、大型运输机及教练机相关企业。
• 关注具有高技术壁垒和资本门槛的特种结构材料企业，如西部材料、宝钛股份。

研究团队简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验。
• 李勇鹏：军工行业首席分析师，拥有近7年军工相关领域从业经验，参与多项重大工程项目研究。

联系方式

评级说明

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
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风险提示

• 证券市场存在风险，投资者应充分了解相关风险并谨慎决策。
• 报告内容可能因市场变化而调整，以最新完整版本为准。