20180302-华泰证券-研究所晨报_宏观_菜价有望对今年通胀形成有力支撑_15页_1mb

研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2018年3月2日的研究所晨报，涵盖市场指数表现、宏观分析、公司业绩点评、策略建议及分析师通讯录等内容。主要关注点包括：

• 市场指数表现：上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指、国债指数等主要市场指数在2018年2月22日至2018年3月1日期间出现不同程度上涨。
• 宏观分析：预计2018年CPI中枢上行至2.5%左右，其中菜价是推动CPI上涨的主要因素之一，尤其在2018年2月，因寒冷天气和春节错位效应，鲜菜价格将对通胀形成有力支撑。
• 公司点评：多家公司业绩符合预期或超预期，如华帝股份、中顺洁柔、精锻科技、游族网络、昆仑万维和银轮股份等，部分公司上调盈利预测并维持“买入”或“增持”评级。
• 策略建议：认为创业板反弹主要由利率下行预期驱动，反弹持续性较强，预计持续15天左右。同时，建议关注温和通胀带来的宏观投资机会。

主要观点与关键信息

市场指数表现

• 创业板指数在2018年2月22日至3月1日期间反弹12.4%，显著高于沪深300（5.4%）和上证50（2.4%）。
• 2018年2月22日至2018年3月1日，创业板反弹4.5%，由计算机、通信、电子等板块带动，显示成长股仍有持续性。

宏观分析：菜价对通胀的影响

• 2018年CPI预测：中性预测全年CPI中枢上行至2.5%，主要由猪价、油价和菜价波动推动。
• 2018年2月通胀预测：CPI环比增长1.1%，同比增速回升至2.7%，预计“风起通胀”格局进一步确认。
• 菜价影响因素：鲜菜价格具有季节性，受气候、供需和种植周期影响显著。2017年2-4月菜价大幅下跌，主要因春节错位和气候差异。
• 2018年2月鲜菜价格预期：预计环比涨幅接近2010/2011年水平，同比有望由负转正，对整体通胀形成支撑。

公司点评

中顺洁柔（002511, 增持）

• 2017年营收46.4亿元，净利3.5亿元，同比增长22%和34%。
• 2017年各季度收入和净利增长分别为20.9%、18.9%、26.8%、20.4%和65.2%、34.6%、19.8%、29.1%。
• 公司产品、渠道、管理全面改善，进入发展快车道。
• 2018年预计净利增长至3.49亿元，给予28-30倍PE估值，上调目标价至15.68-16.80元。

华帝股份（002035, 买入）

• 2017年营收和净利分别为38.7亿元和2.5亿元，同比增长10.6%和55%。
• 产品渗透率提升和市场份额集中是行业趋势，公司有望延续增长。
• 调整盈利预测至2017-2019年EPS分别为0.88、1.27、1.80元，给予2018年34-36倍PE，对应合理价格区间43.18-45.72元。

精锻科技（300258, 买入）

• 2017年营收11.3亿元，净利2.51亿元，同比增长25.7%和31.5%。
• 产品结构优化和客户拓展推动盈利能力提升，预计2018-2019年净利分别为3.42亿元和4.47亿元。
• 公司为一汽大众DSG核心供应商，受益于大众新产品周期，同时布局新能源汽车关键零部件。

游族网络（002174, 买入）

• 2017年营收32.42亿元，净利8.06亿元，同比增长28.14%和37.05%。
• 多款游戏大作排队上线，如《天使纪元》《权力的游戏》《星球大战》等，预计对公司18年业绩形成支撑。
• 公司通过股票回购、大股东增持、定增落地和股权激励等方式彰显信心。

昆仑万维（300418, 买入）

• 2017年营收34.36亿元，净利10.19亿元，同比增长41.73%和91.71%。
• 收购闲徕互娱和Grindr，为公司提供流量入口和业绩增长动力。
• 预计2018年闲徕互娱贡献4.3亿元净利润，公司上调盈利预测至10.23-16.74亿元。

银轮股份（002126, 买入）

• 2017年营收42.5亿元，净利3.25亿元，同比增长36.3%和26.7%。
• 乘商两翼业务增长强劲，新能源热管理系统成为新业绩增长点。
• 调整盈利预测至2017-2019年3.25/4.06/5.04亿元，对应EPS 0.41/0.51/0.63元。

策略建议

• 创业板反弹持续性：本轮反弹主要由利率下行预期驱动，预计持续15天左右，成长股仍有超额收益空间。
• 流动性变化：2018年2月22日至28日，央行净投放7300亿元，十年期国债利率下行6BP，中美利差回落至2007年以来的中位数以下。
• 关注点：三月经济数据和财务数据公布，股票市场不确定性增强，需警惕个股盈利不及预期及董监高违规操作等风险。

风险提示

• 宏观层面：通胀快速上行超预期可能对实体经济造成负面影响。
• 公司层面：华鹏飞因商誉减值影响业绩，新成长逻辑尚未验证；精锻科技传统业务受冲击，新能源布局仍需观察。
• 市场层面：股票市场波动性增强，需关注政策及经济数据变化。

评级变动

重点报告

深度报告

点评报告

分析师通讯录

• 策略：曾岩、藕文、张馨元、陈莉敏
• 宏观：朱洵、李超
• 金融工程：林晓明、王湘、黄晓彬、沈娟、刘雪菲
• 公用事业：王玮嘉、张雪蓉
• 国防军工：王宗超、金榜、何亮
• 化工：刘曦
• 机械设备：章诚、肖群稀
• 计算机：高宏博、郭雅丽、吴日晖、侯子超
• 家用电器：王鹤岱
• 建筑材料：鲍荣富
• 交通运输：沈晓峰
• 轻工制造：陈羽锋、祝嘉麟、李弘扬
• 商业贸易：张坚
• 食品饮料：贺琪、王楠
• 通信：周明
• 休闲服务：梅昕

以上为研究所晨报的核心内容、主要观点和关键信息的总结。