20230528-南京证券-钢铁周汇报_需求仍较弱_钢价整体承压_7页_1mb

钢铁行业周汇报总结（2023.5.22-2023.5.28）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现偏弱，钢价承压运行，主要受成本端回落和下游需求疲软影响。行业评级为中性，表明短期内行业表现与整体市场基本持平，但存在下行风险。

主要观点

1. 原材料价格及库存情况

• 铁矿石：本周铁矿石期货价格为709.5元/吨，环比下跌3.6%；普氏铁矿石指数为102.45美元/吨，环比下跌5.5%。
• 库存：铁矿石港口库存为12793.83万吨，环比累库7.6万吨；钢厂铁矿石平均可用天数为16天，与上周持平。
• 焦炭：天津准一级冶金焦价格继续小幅下调50元/吨，显示成本端压力有所缓解。

2. 钢材价格及库存情况

• 螺纹钢：期货价3493元/吨，环比下跌4.2%；现货价3560元/吨，环比下跌4.3%。主要城市库存617.63万吨，环比去库4.1%。
• 热轧：期货价3606元/吨，环比下跌3.1%；现货价3850元/吨，环比下跌2.8%。钢厂库存277.08万吨，环比小幅去库0.1%。
• 需求：下游地产、基建及工业领域需求未见明显改善，钢材价格仍受成本端影响较大，市场预期偏弱。

3. 钢企毛利润情况

• 长流程：螺纹钢和热轧吨钢毛利润分别为138元和200元，仍有一定保障。
• 短流程：电炉螺纹钢和热轧吨钢毛利润为-241元和-198元，亏损严重。
• 成本与利润关系：原料价格下跌幅度大于成材端，因此长流程毛利仍保持正值，而短流程因成本高企仍处亏损状态。

4. 行业供需格局

• 产量：5月中旬重点钢企粗钢日产量224.55万吨，环比下降0.24%。
• 库存：钢材库存量1626.46万吨，环比下降7.65%，但较上月同旬下降12.28%，显示库存压力有所缓解。
• 开工率：高炉开工率保持高位，电炉开工率仍偏低，行业整体处于供略大于需的状态。

5. 投资建议

• 关注对象：建议逢低关注钢铁行业龙头企业，如宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢，以及钢材加工企业如久立特材、甬金股份、武进不锈。
• 逻辑支撑：龙头钢企具备较强的盈利能力和市场地位，短期回调可视为布局机会。

关键信息

行业数据概览

钢企盈利测算

全球粗钢产量数据（2023年4月）

• 全球粗钢产量：1.614亿吨，同比下降2.4%。
• 中国粗钢产量：9260万吨，同比下降1.5%。
• 印度：1070万吨，同比增长3.2%。
• 日本：720万吨，同比下降3.1%。
• 美国：660万吨，同比下降5.3%。
• 俄罗斯：640万吨，同比增长1.9%。
• 韩国：570万吨，同比增长3.0%。
• 德国：320万吨，同比下降3.8%。
• 巴西：280万吨，同比下降5.9%。
• 土耳其：270万吨，同比下降20.6%。
• 伊朗：310万吨，同比增长5.9%。

风险提示

• 矿石价格大幅上涨：可能导致成本上升，压缩钢企利润空间。
• 钢材下游需求大幅下滑：地产、基建等需求疲软将对钢价形成持续压力。
• 国内政策变动风险：政策调整可能对行业供需结构产生影响。
• 疫情反复：可能干扰供应链和终端需求。

法律声明

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投资评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：预计6个月内行业超越市场；
  • 中性：预计6个月内行业与市场基本持平；
  • 回避：预计6个月内行业弱于市场。

• 上市公司评级：

  • 买入：预计6个月内绝对涨幅大于20%；
  • 增持：预计6个月内绝对涨幅为10%-20%；
  • 中性：预计6个月内绝对涨幅为-10%至10%；
  • 回避：预计6个月内绝对涨幅为-10%及以下。