20220716-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_7页_545kb
报告摘要
固收点评20220716：二级资本债周度数据跟踪（20220711-20220715）
一、核心内容概述
本周（2022年7月11日至7月15日），银行间市场及交易所市场共新发行1只二级资本债，发行规模为5亿元，发行期限为10年，发行人类型为地方国有企业，具体为贵州省的农商行，主体评级为AA-。截至7月15日，二级资本债存量余额为31,477亿元，较上周减少约51亿元。
二、主要观点
1. 二级市场成交情况
- 本周二级资本债周成交量合计约1,245亿元，较上周增加104亿元。
- 成交量前三位券种分别为：22上海银行二级资本债01（198.59亿元）、22农业银行二级01（90.30亿元）、21建设银行二级01（65.00亿元）。
- 地域分布方面，成交量前三为北京市（约733亿元）、上海市（约271亿元）、广东省（约69亿元）。
2. 到期收益率变动
- 5Y二级资本债：AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌7.40BP、10.53BP、6.53BP。
- 7Y二级资本债：AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌6.87BP、5.36BP、1.36BP。
- 10Y二级资本债：AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌3.30BP、2.15BP、1.85BP。
3. 估值偏离情况
- 本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，但折价成交比例及幅度高于溢价成交。
- 折价个券：折价率前五为19重庆农商二级（-2.08%）、20天府银行二级01（-1.78%）、22汉口银行二级01（-1.25%）、20绍兴银行二级01（-1.18%）、19马鞍山农商二级（-1.10%）。
- 溢价个券：溢价率最高为19武汉农商二级01（0.66%），其余溢价率均在0.5%以内。
三、关键信息汇总
1. 新发行二级资本债信息
| 债券简称 | 发行规模（亿元） | 发行期限（年） | 主体评级 | 发行人类型 | 发行人省份 |
|---|---|---|---|---|---|
| 22贵阳农商行二级资本债01 | 5.00 | 10.00 | AA- | 地方国有企业 | 贵州省 |
2. 二级资本债存量余额变动
| 分类 | 票面总额（亿元） | 票面总额占比（%） |
|---|---|---|
| 二级资本工具 | 31,528 | 5.18 |
| 二级资本债存量余额 | 31,477 | 5.20 |
3. 估值偏离%（折价）前十个券种
| 证券简称 | 估值偏离（%） | 剩余期限（年） | 中债隐含评级 | 发行总额（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 19重庆农商二级 | -2.08 | 6.92 | AA | 50.0 |
| 20天府银行二级01 | -1.78 | 7.51 | A+ | 10.0 |
| 22汉口银行二级01 | -1.25 | 9.94 | AA- | 20.0 |
| 20绍兴银行二级01 | -1.18 | 8.13 | AA- | 10.0 |
| 19马鞍山农商二级 | -1.10 | 7.29 | A+ | 5.0 |
4. 估值偏离%（溢价）前十个券种
| 证券简称 | 估值偏离（%） | 剩余期限（年） | 中债隐含评级 | 发行总额（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 19武汉农商二级01 | 0.66 | 6.76 | AA- | 15.0 |
| 18宁夏银行二级01 | 0.48 | 6.19 | A+ | 10.0 |
| 18绵阳商行二级 | 0.41 | 5.65 | A+ | 10.0 |
| 19长安银行二级01 | 0.31 | 6.55 | AA- | 15.0 |
| 17无锡农商二级01 | 0.25 | 5.30 | AA- | 20.0 |
四、风险提示
- Choice信息更新延迟：二级资本债概念板块数据更新存在延迟，可能影响分析的及时性。
- 数据披露不全：部分二级资本债信息披露存在遗漏，可能影响数据的完整性与准确性。
五、免责声明
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