20230311-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_8页_451kb

固收点评 20230311 总结

核心内容概述

本报告为2023年3月11日发布的二级资本债周度数据跟踪分析，主要聚焦于本周（20230306-20230310）二级资本债在一级市场发行情况、二级市场成交数据、到期收益率变动及估值偏离情况。

一级市场发行与存量情况

• 新发情况：本周无新发二级资本债。
• 存量余额：截至2023年3月10日，二级资本债存量余额为34,588亿元，较上周末减少10亿元。
• 存量占比：二级资本债占票面总额比重为3.37%，较上周略有下降。

二级市场成交情况

• 周成交量：本周二级资本债周成交量合计约1,634亿元，较上周增加238亿元。
• 成交量前三券：
  1. 21建设银行二级01（77.26亿元）
  2. 22工行二级资本债04A（68.27亿元）
  3. 22建行二级资本债02A（51.03亿元）
• 地域分布：
  • 成交量前三地区为北京市（约1139亿元）、上海市（约167亿元）和广东省（约96亿元）。
• 到期收益率变动：
  • 5Y：AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌13.88BP、13.35BP、15.35BP。
  • 7Y：AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌9.82BP、11.82BP、13.82BP。
  • 10Y：AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌5.80BP、8.35BP、10.35BP。

估值偏离情况

• 折价成交：
  • 折价率前三的个券为：
    1. 22安吉农商行二级资本债01（-1.12%）
    2. 21秦农农商二级01（-1.04%）
    3. 17营口银行二级（-0.88%）
  • 折价成交占比高于溢价成交。
  • 折价个券中债隐含评级以AAA-为主，地域分布以北京市、上海市和广东省居多。
• 溢价成交：
  • 溢价率前二的个券为：
    1. 20稠州银行二级（0.90%）
    2. 18武汉农商二级01（0.82%）
  • 溢价个券中债隐含评级以AA+为主，地域分布以北京市、浙江省和广东省为主。

风险提示

• 信息延迟：Choice、Wind等数据平台信息更新存在延迟。
• 数据不全：部分二级资本债信息披露存在遗漏，可能影响分析准确性。

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供其客户使用，不构成投资建议。报告信息基于公开资料，东吴证券不对使用报告内容导致的任何损失承担责任。报告内容可能因市场变化而调整，且未经授权不得复制、发布或修改。

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• 数据来源：Wind、Choice、东吴证券研究所

总结

本周二级资本债市场整体表现平稳，成交量有所上升，主要集中在北京市、上海市和广东省。从收益率变动来看，不同期限和评级的债券均有不同程度的下跌。折价和溢价情况均存在，折价券以AAA-评级为主，溢价券以AA+评级为主。报告提醒投资者注意信息延迟与数据披露不全的风险。