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固收点评：二级资本债周度数据跟踪（20250721-20250725）

本文为固收点评，分析了本周银行间及交易所市场二级资本债的相关数据。主要内容如下：

一级市场情况：
本周共新发行二级资本债6只，总规模达1099亿元。发行期限从10年到15年不等，主体评级集中在AAA、AA两级。发行人涉及大型民营企业及央金融企业，区域分布以广东省和北京市最多。

存量及净融资情况：
截至7月25日，二级资本债存量余额较一周前增加1085亿元，达47596亿元。

二级市场成交：
本周成交量约2881亿元，较上周增长454亿元。成交量位列前三的债券分别由农行、工行和中行发行。从地域分布看，北京、上海和福建三地成交居前。

收益率变化：
短期、中期和长期二级资本债的收益率均随评级级别不同而波动，AAA级和AA级债券在本周的收益率均有上升，反映市场对信用风险的敏感反应。

估值偏离情况：
本周二级资本债估值偏离幅度整体不大，折价券主要集中在地方性农商行的高折价个券，而溢价券包括部分地方银行债，溢价率不超过1.12%。估值偏离券的地域分布仍以北京、广州和上海为主。

总体来看，二级资本债市场表现反映了央国企与高信用评级企业债券对投资者的吸引力增强。通过收益率变动及估值偏差数据，投资者可对二级资本债的市场风险与潜在收益形成判断。

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