20140327-日盛投顾-晨会报告_16页_1mb

国内金融行情总结

核心内容

• 加權指數：收盤價為8,737.27點，漲跌為+47.97點，成交量為936.6億。
• TAISDAQ：收盤價為144.55點，漲跌為+0.56點，成交量為308.35億。
• 電子類股：收盤價為331.42點，漲跌為+3.28點，成交量為632.58億。
• 金融類股：收盤價為987.70點，漲跌為+2.73點，成交量為45.52億。
• 近月台指期：收盤價為8,711.00點，漲跌為+53.00點，成交量為77,869口。
• 摩台指：收盤價為308.01點，漲跌為+2.15點。
• 近月摩台期：收盤價為307.90點，漲跌為+2.40點，成交量為113,843口。

主要观点

• 台股整体表现稳定，反服貿利空逐渐淡化，若持续补量，有望挑战前高。
• 外資買超58.95億元，投信買超1.77億元，自營買超2.11億元，三大法人合計買超73.70億元。
• 投信買超Top 5为：欣興、大成、高林股、F-永冠、凌巨。
• 投信賣超Top 5为：華亞科、富邦金、致伸、兆赫、聯強。
• 融資餘額為2,045.32億元，融券餘額為414,797張。

关键信息

• 外資買超張數 Top 5：

  • 聯電 (2303)：20,945張
  • 台積電 (2330)：14,822張
  • 友達 (2409)：12,536張
  • 廣達 (2382)：10,372張
  • 和碩 (4938)：8,058張

• 外資賣超張數 Top 5：

  • 元大金 (2885)：-15,179張
  • 中信金 (2891)：-8,920張
  • 緯創 (3231)：-6,510張
  • 旺宏 (2337)：-5,160張
  • 玉山金 (2884)：-4,607張

产业评析

• 太阳能产业：现货报价全面下跌，受美国反倾销案影响，短期存在营运变数，涨价难度高，建议保守看待族群。
• 光伏产品报价：Poly報價為22美元/公斤，較上週下滑1.12%；Wafer報價為0.932美元/片，較上週下滑0.32%；Cell報價為0.3912美元/瓦，較上週下滑0.26%；Module報價為0.664美元/瓦，較上週下滑0.15%。

投资建议

• 亞聚：首次投資評等為買進，目标價為26.8元，預估2014年發放2013年股利約為1元，殖利率約4%以上，PBR 1.4X。
• 信邦：首次投資評等為買進，2014年高毛利率的汽车、工业、医疗与能源营收YoY+15%~18%，现金殖利率5.07%，对股价应有保护作用。
• 基泰：首次投資評等為買進，2014年与2015年获利大幅成长，殖利率具有吸引力，目标價26元。
• 精誠：投資評等維持買進，2013年税后净利8.31亿元(YoY+174%)，2014年受惠云端应用IT专案、两岸金融开放商机及Big data软硬件自有产品等新商机，营收成长YoY+10%以上。

后市展望

• 美股：核心耐久財訂單驟減及科技股表现不佳，导致三大指数下跌，跌幅介在0.6%~1.5%之间。日盛认为，再杠杆化启动将有利需求复苏，但1Q14获利展望保守，可能面临修正压力。
• 陆股：国务院会议提出资本市场与医药改革，上证小跌。政策面偏正面，新型城镇化规划有望带动多个概念股上行，有利上证反弹。
• 台股：反服貿利空渐淡化，若后续无进一步冲击，台股将转为基本面走势，营收表现亮眼的个股有望吸引买盘，推升股价上扬。

其他影响因素

• 金管會政策：扩大现股当冲可进行“先卖后买”，200档股票将可“全套当冲”，预计06/30/2014起上路，台股成交量可望再增加3%~5%。
• 央行政策：预计2Q14新台幣兑美元汇率约在30.4~31之间，美元强势格局使台币趋贬。
• 外资动态：外资买超新台幣58.95亿元，累计03/24~03/26/2014买超130.62亿元，显示外资买盘因反服貿利空逐渐钝化而增温。

总体经济

• 美股：核心耐久财订单骤减，科技股表现不佳，导致三大指数下跌。
• 陆股：国务院会议提出资本市场与医药改革，上证小跌，但政策利多有助于改善市场低迷心态。
• 台股：反服貿利空逐渐淡化，若持续补量，有望挑战前高。

其他经济数据

• 美欧日中台重要经济数据预览：
  • 03/26：美国耐久财订单MoM+2.2%，高于预期MoM+0.8%；耐久财（运输除外）MoM+0.3%，低于预期MoM+0.3%。
  • 03/27：中国工业利润（年比）未公布；台湾同时指标（月比）未公布；台湾领先指标（月比）未公布。
  • 03/28：日本失业率3.70%；欧元区成屋待完成销售年比-9.00%；美国个人所得MoM+0.30%；美国个人支出MoM+0.30%。

公司基本面与财务数据

• 亞聚：2013年营收58.04亿元，税后净利2.82亿元，税后EPS1.14元。2014年营收预估66.54亿元，YoY+14.65%，税后净利7.66亿元，税后EPS1.63元。
• 信邦：2013年营收105.55亿元，税后净利6.63亿元，税后EPS3.19元。2014年营收预估12.165亿元，YoY+15.25%，税后净利787万元，税后EPS3.79元。
• 基泰：2013年营收26.1亿元，YoY+11.2%，税后净利904万元，税后EPS2.21元。2014年营收预估35.7亿元，YoY+36.9%，税后净利1.858亿元，税后EPS4.54元。
• 精誠：2013年营收156.57亿元，YoY+9.8%，税后净利8.31亿元，税后EPS3.17元。2014年营收预估173.09亿元，YoY+10.6%，税后净利9.19亿元，税后EPS3.51元。

结论

• 台股整体表现稳定，反服貿利空逐渐淡化，有望挑战前高。
• 太阳能产业面临美国反倾销案影响，短期存在营运变数，建议保守看待。
• 亞聚、信邦、基泰、精誠均获投资机构买进建议，主要因营收与获利预期增长，以及殖利率具有吸引力。