20131009-日盛投顾-晨会报告_17页_2mb
报告摘要
金融行情與投資評析總結
核心內容概覽
本報告涵蓋了台灣及國際主要市場的金融行情與產業評析，重點分析了美股、陸股、台股的走勢與影響因素，並針對功率放大器產業與POS產業的表現進行評估，同時對個股如華固、英業達與信錦的投資評等與未來展望進行說明。
台灣股市行情
主要指數與類股表現
- 加權指數：收盤價為8,375.65點，漲幅為0.50%，成交量為866.71億。
- TAISDAQ：收盤價為124.81點，下跌0.32%。
- 電子類股：收盤價為299.14點，漲幅為0.48%。
- 金融類股：收盤價為1,011.55點，漲幅為1.32%。
- 非金電類股：收盤價為11,852.69點，漲幅為0.23%。
- 強勢類股：資訊服務(+2.06%)、半導體(+1.39%)、水泥(+1.32%)。
- 弱勢類股：通信網路(-1.42%)、橡膠(-1.13%)。
三大法人買賣超
- 集中市場：外資買超30.98億元，投信賣超4.98億元，自營買超6.83億元，合計買超32.84億元。
- 店頭市場：外資賣超0.64億元，投信買超0.44億元，自營賣超4.74億元，合計賣超4.94億元。
外資買賣超 Top 5
- 買超：龍邦(2514) 19,244張、新光金(2888) 15,117張、開發金(2883) 11,868張、永豐金(2890) 9,649張、國喬(1312) 8,396張。
外資賣超 Top 5
- 賣超：友達(2409) -15,759張、遠傳(4904) -8,808張、台灣大(3045) -5,884張、京元電(2449) -4,656張、和碩(4938) -4,489張。
融資券餘額
- 融資增：5.63億元，融資餘額為1,861.5億元。
- 融券增減：-19,891張，融券餘額為521,905張。
經濟與產業評析
美股走勢
- 整體表現：週二(10/08/2013)因美國預算僵局與IMF下修展望預估，美股大跌1.07%~2.00%。
- 強勢類股：公共事業(+0.64%)。
- 弱勢類股：電信服務(-2.39%)、原物料族群(-1.66%)。
- 重點觀察：美鋁財報EPS超預期，預估未來3個月內S&P500指數平均漲幅高達4.4%。
- 財報預估：3Q13企業獲利預估值下修，市場對美國4Q13經濟成長衝擊預估為0.2~0.4個百分點。
陸股走勢
- 上證綜合：收盤價2,198.20點，漲幅1.08%，YoY為-3.13%。
- 強勢類股：上證信息(+4.43%)、地產指數(+2.08%)。
- 弱勢類股：上證醫藥(-0.38%)。
- 重點觀察：十一長假零售銷售穩增長，增幅13.6%，高於08/2013的13.4%。
- 房市表現：上海房市銷量火紅，YoY+11.8%，帶動地產指數走強。
- 資金面：美陷財政僵局導致QE退場機率低，減緩熱錢流出力度。
台股走勢
- 價量背離：短線須補量才能持續上攻。
- 金融族群：受金保會利多題材帶動，股價相對強勢。
- 傳產族群：僅原物料及水泥族群表現較佳。
- 電子族群：4G權利金標高及部分營收表現良好，帶動電子類股走強。
產業評析
功率放大器產業
- 營收表現：受高階智慧手機庫存調整影響，3Q13營收MoM下滑。
- 預估走勢：4Q13部分客戶訂單略回溫，但整體業績動能不強。
- 投資評等：日盛維持中立評等。
- 重點公司：
- 穩懋：09/2013營收6億元，MoM-28.47%，YoY-33.37%，預估4Q13營收可略回升。
- 宏捷科：09/2013營收7,042.3萬元，MoM-17.85%，YoY-53.15%，營收與獲利雙雙低於預期。
- 全新：09/2013營收1.59億元，MoM-5.11%，YoY+29.48%，營收表現低於預期。
- 信錦：3Q13營收創歷史新高，預期月營收高原期延續至11/2013，投資評等為買進。
POS產業
- 營收表現：受歐美及新興市場POS訂單挹注，3Q13營收表現亮眼。
- 重點公司：
- 飛捷：09/2013營收3.8億元，MoM+7.4%，3Q13營收10.5億元，QoQ+4.4%。
- 振樑電：09/2013營收2.32億元，MoM-11.4%，3Q13營收7.14億元，QoQ+4.4%。
- 投資評等：飛捷為持有，振樑電為持有。
個股報告摘要
華固
- 投資評等：買進。
- 主要理由：
- 2014年「華固松疆」完工入帳，獲利將維持高檔。
- 「奇妍晴川、出雲」已全數完銷，增加2015年獲利能見度。
- 土地庫存68%位於台北市內，具抗跌性。
- 配息政策穩定，日盛預估未來4年平均殖利率達7.5%。
- 預估財務：2013年合併營收104.21億元，YoY+88.23%，稅後EPS為10.32元。2014年合併營收預估為105.4億元，YoY+1.15%，稅後EPS為10.55元。
- 目標價：102元，建議買進。
英業達
- 投資評等：買進。
- 主要理由：
- 受惠於非PC端的伺服器與智慧型手機出貨增，智慧手錶加持有助2014年獲利續增。
- 3Q13營收優於預期，後續產品動能續增。
- 財務預估：2013年營收475.43億元，MoM+25.56%，稅後EPS為0.55元。2014年營收預估為496.101億元，稅後EPS為2.39元。
- 目標價：33.5元，建議買進。
信錦
- 投資評等：買進。
- 主要理由：
- Monitor與TV樞紐底座ODM客戶新訂單增加，3Q13營收創歷史新高。
- 預期月營收高原期延續至11/2013。
- 財務預估：2013年合併營收92.84億元，YoY+10.2%，稅後EPS為4.91元。2014年合併營收預估為101.77億元，YoY+9.6%，稅後EPS為5.78元。
- 目標價：53元，建議買進。
展望本週
美股
- 重點關注：預算協商進度、企業獲利展望、經濟數據表現。
- 預期波動：短期S&P500指數將介於1,630~1,750點間波動。
陸股
- 重點關注：總經面表現、資金面變化、計量面走勢。
- 預期走勢：上證多方佔優，有利市場表現。
台股
- 重點關注：9/2013營收表現、3Q13季報預期、政治局勢影響。
- 預期走勢：受美國政治動盪與QE緩退影響，資金回流新興市場，短線低檔有限。
重要經濟數據預覽
| 日期 | 時間 | 國家 | 事件 | 預估 | 實際 | 前期 | 修正 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 10/08 | 19:30 | 美國 | NFIB中小型企業樂觀指數 | 94.3 | 93.9 | 94 | 94.1 |
| 10/10 | 07:50 | 日本 | 工具機訂單(年比) | 8.50% | -- | -1.70% | -- |
| 10/10 | 13:00 | 日本 | 消費者信心指數 | 43.5 | -- | 43 | -- |
| 10/10 | 20:30 | 美國 | 首次申請失業救濟金人數 | 310K | -- | 308K | -- |
| 10/10 | 20:30 | 美國 | 連續申請失業救濟金人數 | 2863K | -- | 2925K | -- |
| 10/19 | 09:30 | 中國 | CPI(年比) | 2.80% | -- | 2.60% | -- |
| 10/19 | 09:30 | 中國 | PPI(年比) | -1.40% | -- | -1.60% | -- |
| 10/19 | 17:00 | 美國 | 貿易收支 | -$39.5B | -- | -$39.1B | -- |
| 10/19 | 17:00 | 美國 | 失業率 | 7.30% | -- | 7.30% | -- |
| 10/19 | 17:00 | 美國 | 工業生產(年比) | -- | -- | -2.10% | -- |
| 10/19 | 20:30 | 美國 | JOLTs職缺 | 3675 | -- | 3689 | -- |
結論與建議
- 華固：建議買進，因未來4年平均殖利率達7.5%，且新推案順銷提高獲利能見度。
- 英業達：投資評等由持有調升至買進，受益於伺服器與智慧型手機出貨增，智慧手錶加持，預期2014年獲利續增。
- 信錦：投資評等為買進，受益於Monitor與TV樞紐底座ODM客戶訂單增加，預期月營收高原期延續至11/2013。
附註
- 資料來源：日盛投顧彙整製表，Bloomberg，CMoney。
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