20131028-日盛投顾-晨会报告_20页_2mb

金融行情與投資評析總結

核心內容

• 台股：截至10/25/2013，加權指數收盤8,346.62，下跌0.80%；電子類股下跌1.04%，金融類股下跌0.72%。整體呈現量價跌量增，短線走勢保守，需留意盤中震盪與支撐風險。
• 美股：受科技股財報利多及數據疲弱影響，上週五收紅，四大指數上漲0.39%~0.5%。日盛預估10/28~11/01/2013美股將回歸基本面，企業獲利與經濟數據為重點。
• 陸股：上證週線大跌2.77%，創業板走弱，市場預期本週可能維持高檔盤堅，否則指數將進入修正。

主要觀點

台股表現

• 整體走勢：市場呈現量價跌量增，短線走勢保守。
• 產業動能：電子族群走弱，金融族群走勢偏弱，但生技與橡膠表現強勢。
• 資金動向：外資、投信與自營買超均有限，三大法人買賣超為-45.56億元，顯示市場觀望情緒濃厚。
• 重點個股：日月光、F-譜瑞、龍巖、聚陽等公司受到關注，部分個股因財報優異或產業轉型而獲買進評等。

美股與陸股展望

• 美股：企業財報優於預期，市場首度上修3Q13獲利年增率至3.7%。但對4Q13獲利年增率預期持續下修至7.5%。美國FOMC可能維持QE規模不變，預計1Q14末才可能退場。
• 陸股：383改革方案釋出改革路線圖，但市場反應保守。上證指數可能維持在2,150點以上，若跌破則可能引發修正風險。

金融市場動態

• 外資動向：外資買超Top 5為亞太電、日月光、華亞科、宏達電、中壽；賣超Top 5為友達、群創、聯電、彩晶、F-中租。
• 投信動向：投信買超Top 5為長榮航、台虹、統一實、誠研、成霖；賣超Top 5為中信金、F-中租、緯創、華邦電、玉山金。
• 融資券餘額：融資增減5.2億元，融資餘額1,873.84億元；融券增減-11,404張，融券餘額542,384張。

重點產業分析

三星電子

• 3Q13財報：總營收59.08兆韓元，QoQ+3%，YoY+13.2%。營業利益10.16兆韓元，QoQ+7%，YoY+26%。
• 部門表現：IM與DS部門營收季增，CE部門下滑。4Q13對可攜式行動產品展望樂觀，預期出貨成長。
• 記憶體部門：DRAM與NAND Flash需求成長，但受海力士火災影響，4Q13 DRAM產業平均成長率預期2%~3%。
• 顯示面板：3Q13營收下滑1.1%，獲利下滑12.5%。日盛預期4Q13面板旺季不旺，產業持中立態度。

台積電

• 3Q13營收：預估4Q13營收QoQ-10.45%，因消費電子與PC需求下滑，但通訊需求尚可。
• 未來展望：20nm製程於2Q14財務貢獻，有望成為Apple主要供應商，並提升市佔率。

聯電

• 3Q13營收：因客戶下修28nm與40nm製程訂單，預期4Q13營收下滑，且28nm製程進度落後對手。
• 未來展望：1Q14可能面臨陸廠競爭，需解決買廠與折舊金額增加的矛盾。

F-譜瑞

• 3Q13營收：受蘋果新機拉貨，營收表現優異。
• 4Q13展望：預期營收超逾15億元，創歷史新高。eDP TCON搭載率提升，預期2014年營收與獲利雙雙成長。

個股評析

龍巖

• 投資評等：首次買進，目標價111元。
• 主要理由：塔位銷售比重增加，毛利率提升；淡水學生宿舍標售預期貢獻稅前EPS 1.55元；中國殮葬市場長線成長動能。

聚陽

• 投資評等：維持買進，目標價未明確。
• 主要理由：國際品牌客戶訂單持續成長，預期2014年出貨量YoY+18.18%；越南市場受TPP影響，有望成為主要生產基地。

關鍵資訊

經濟數據

• 台灣M2 YoY+5.54%，M1b YoY+8.05%，顯示外資流入影響。
• 美國耐久財訂單：MoM+3.7%，但扣除飛機的非國防資本財訂單MoM-1.1%，顯示企業獲利展望受阻。
• 密西根大學信心指數：降至73.2，顯示消費信心疲軟。
• 中國製造業PMI：預期10月數據持平或略升，但結構性問題仍存在。

市場風險

• 台股：短線風險升高，需留意外資調節動作與亞股走弱。
• 陸股：上證指數連四黑，5日線與月線形成死亡交叉，需觀察能否守住2,150點。
• 美國經濟數據：零售銷售、CPI等數據疲弱，可能影響企業獲利與市場情緒。

投資建議

• 龍巖：買進，預期2014年營收與獲利雙雙成長。
• 聚陽：買進，受益於國際客戶訂單與TPP政策。
• F-譜瑞：買進，受蘋果與Intel需求拉動。
• 日月光：買進，受益於Apple訂單及SiP應用。

未來展望

• 台股：關注3Q13財報與10月出口數據，若表現優異，可能推升指數。
• 美股：政策不確定性降低後，市場可能回歸基本面，企業獲利與經濟數據為重點。
• 產業動能：記憶體與顯示面板產業受供給與需求雙重影響，成長空間有限；電子與金融產業表現保守，需觀望。

結論

本週金融市場整體偏保守，受政策與經濟數據影響，市場資金持觀望態度。個股表現受財報與產業動能影響，部分企業如龍巖、聚陽、F-譜瑞與日月光因財務表現優異或產業轉型而獲買進評等。未來需關注企業獲利、經濟數據與政策動態，以評估市場走勢與投資機會。