20250110-华泰期货-中国2024年12月通胀数据点评_CPI增速收窄_PPI承压_7页_990kb

2024年12月宏观经济数据报告摘要

一、总体表现
12月CPI同比上涨0.1%，涨幅小幅回落0.1个百分点，主因食品价格下行；核心CPI同比从0.3%回升至0.4%，反映消费需求逐步恢复。PPI同比下滑2.3%，环比下降0.1%，生产资料价格出现持平转正，但生活资料价格环比微降。

二、CPI核心要点

1. 食品价格拖累：同比下降0.5%，鲜果降幅（-3.0%）、猪肉（环比收敛至-2.1%）与粮食（-1.3%）为主要因素。
2. 非食品温和上涨：能源价格环比收窄（国际油价震荡传导至国内成品油上行），交通通信领域因“以旧换新”政策价格环涨0.3%。
3. 服务业韧性：旅游等服务需求回升，出行类CPI环比涨1%。

三、PPI核心要点

1. 有色金属表现向好：涨幅收窄但环比转涨，上中游采选业提升，但黑色金属（钢材）需求季节性下滑，价格环比降1.5%。
2. 能源部分回暖：国际油价波动下，国内成品油环比微涨，带动开采业小幅回升。
3. 行业分化：生产资料价格涨幅收缩（主要由上游传导至下游），生活资料环比转降。

四、潜在风险

• 短期数据波动（如旺季需求变动）或强化经济下行压力。
• 上游价格快速传导至中下游领域，关注成本推动型通胀风险。

五、附注
食品、能源消费相关服务在政策托底与季节性回暖中承压小幅回升，经济复苏逐步企稳但仍需警惕外部不确定性对价格传导链条的干扰。

（共计519字）