20250910-华泰期货-中国通胀系列十二_8月CPI回落_PPI继续修复_12页_1mb

宏观数据分析

日期: 2025/9/10
主题: 8月份CPI同比回落，PPI同比降幅收窄

核心观点

• 8月份CPI同比0.4%下降，环比持平，主因食品价格下跌，非食品价格有所上涨。
• PPI同比下降2.9%，降幅较上月收窄0.7个百分点，表明供需关系边际改善，内需与供给优化协同。

CPI数据

同比: 中国8月CPI同比-0.4%，环比持平。食品价格同比下降4.3%（环比实际上涨0.5%），非食品价格上涨0.5%（连续3个月涨幅扩大）。

• 主要拖累项: 猪肉、鲜菜、鲜果价格大幅下跌（同比分别为-16.1%、-15.2%、-3.7%）。
• 核心CPI: 同比上涨0.9%，环比持平，连续4个月增幅扩大，反映消费修复趋势。

PPI数据

同比: 8月PPI同比下降2.9%，降幅较上月收窄。

• 环比: 由降转平，能源和原材料价格压力边际缓解，供需改善带动部分行业价格上涨。
• 主要上涨项: 煤炭开采与清洗业、黑色金属冶炼、电力热力等；新质生产力行业（如集成电路封装、船舶制造）价格同步上升。
• 输入性因素: 国际油价下行拖累国内能源价格；有色金属冶炼价格环比持平，同比降幅收窄。

主要图表

• 图1-图8：展示CPI与PPI分项同比变化、能源与原材料价格趋势及细分行业动态。