20210528-山西证券-长城汽车-601633.SH-深耕SUV与皮卡车型_增速优于乘用车整体_11页_1mb

长城汽车 (601633.SH) 事件点评总结

核心内容

长城汽车在2021年市场表现稳健，其SUV与皮卡车型销量增速优于整体乘用车市场。公司持续推出新车，推动销量稳定增长，同时通过子品牌和车型的差异化策略，进一步巩固市场地位。

主要观点

• 市场表现：公司2021年4月产销量分别为8.98万辆和9.18万辆，同比分别增长10.28%和13.55%，且销量持续一年同比增长，增幅高于2019年同期。
• 全年累计：全年累计产销量分别为42.29万辆和43.06万辆，同比分别增长86.12%和86.27%，销量持续增长。
• 子品牌表现：
  • 哈弗品牌销量增长显著，累计销量277,746辆，同比增长70.08%。
  • WEY品牌销量小幅下滑，累计销量15,266辆，同比下降4.41%。
  • 长城皮卡销量增长明显，累计销量79,588辆，同比增长70.68%。
  • 欧拉品牌增速迅猛，累计销量38,159辆，同比增长754.05%。
• 车型表现：销量排名靠前的车型包括哈弗H6、哈弗M6、哈弗大狗、坦克300和哈弗初恋，其中坦克300表现突出，成为新爆款车型。
• 行业背景：受益于经济复苏和汽车下乡政策，SUV与皮卡市场保持较高增速，公司产品线布局和品牌战略有助于进一步提升市场份额。

关键信息

• 财务数据：

  • 收盘价：36.35元
  • 年内最高/最低价：51.72元/27.11元
  • 流通A股/总股本：60.65亿/91.90亿
  • 流通A股市值/总市值：2,204.58亿/2,213.75亿
  • 基本每股收益：0.18元/股
  • 每股净资产：6.16元
  • 净资产收益率：2.88%

• 盈利预测：

  • 预计2020年、2021年EPS分别为1.05元、1.33元
  • 对应2021年5月27日收盘价，2020年PE为34.56倍，2021年PE为27.34倍
  • 维持“增持”评级

• 风险提示：

  1. 行业景气度下行
  2. 汽车销量不及预期
  3. 行业政策大幅调整

投资建议

公司未来一年内将有大量新车型发布，价格区间与市场契合度较高，预计将进一步提升公司营收。分析师建议投资者关注其长期增长潜力，维持“增持”评级。

财务指标预测

财务比率分析

分析师信息

• 张湃
  执业登记编码：S0760519110002
  电话：0351-8686797
  邮箱：zhangpai@sxzq.com

• 李召麒
  执业登记编码：S0760521050001
  地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层
  北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层
  电话：0351-8686981 / 010-83496336
  网站：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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