20210326-山西证券-长城汽车-601633.SH-经典车型持续热销_一二月销量高于前年_12页

长城汽车 (601633.SH) 事件点评总结

核心内容

长城汽车在2021年2月及年初表现强劲，产销数据大幅增长，市场占有率提升，子品牌与车型销售情况良好，公司盈利能力和投资价值受到分析师认可。

主要观点

• 市场表现强劲：2021年2月，公司汽车产销比为1.05倍，当月产销量分别为8.50万辆和8.91万辆，环比下降，但同比分别增长749.07%和788.46%。全年累计产销分别为22.30万辆和22.81万辆，同比分别增长157.68%和152.61%。
• 子品牌增长显著：欧拉系列销量同比增长547.98%，成为增长最快的子品牌；哈弗、WEY、长城皮卡销量也实现大幅增长，分别同比增长51.39%、79.44%、53.56%。
• 经典车型持续热销：哈弗H6、M6销量稳定，大狗、黑猫系列销量高速增长，成为推动公司销量的重要力量。
• 盈利预测乐观：预计公司2020年和2021年每股收益分别为0.80元和0.92元，对应PE分别为34.99倍和30.63倍，维持“增持”评级。
• 行业前景向好：中国经济复苏态势良好，汽车下乡趋势明显，SUV与皮卡市场需求依然旺盛，为公司发展提供有利环境。

关键信息

市场数据（2021-03-25）

• 收盘价：28.14元
• 年内最高/最低：51.72元 / 27.11元
• 流通A股：60.28亿
• 总股本：91.76亿
• 流通A股市值：1,696.20亿
• 总市值：1,709.90亿

基础数据（2020-09-30）

• 基本每股收益：0.28元/股
• 每股净资产：5.94元
• 净资产收益率：4.75%

财务预测

风险提示

1. 行业景气度下行
2. 汽车销量不及预期
3. 行业政策大幅调整

投资建议

• 评级：增持
• 理由：
  • 经典车型持续热销，现有产品口碑良好
  • 新车型发布频繁，具备爆款潜力
  • 未来一年内有望继续提升营收与市场占有率
  • 财务指标显示盈利能力和估值水平具有吸引力

重要车型销售情况

总结

长城汽车在2021年2月及年初表现出强劲的产销增长，主要得益于经典车型的持续热销以及新品牌、新车型的快速推出。欧拉系列增长尤为突出，成为推动公司销量的重要力量。公司盈利能力和估值水平良好，分析师维持“增持”评级。未来，公司将继续发布新车型，有望进一步提升市场份额和营收。同时，需关注行业景气度、销量预期及政策调整等风险因素。