20151102-华融证券-建材行业_水泥市场周报_水泥价格十月环比收涨0.47_需求疲态依旧_20页_1mb

水泥市场周报总结（2015.10.26~2015.11.01）

核心内容概览

2015年11月初，全国水泥市场价格环比小幅上涨0.25%，但整体市场需求仍处于低迷状态。价格上涨主要集中在华东、中南和西南部分地区，而华北和西北部分区域则出现价格下调或稳定。全国水泥平均库存为73.94%，较上周上升0.84个百分点，省会城市库存为75.8%，上升0.67个百分点。

主要观点

全国价格走势

• 整体趋势：全国水泥价格小幅上涨，涨幅为0.47%，主要受华东、中南地区带动。
• 区域差异：
  • 华东地区：江西、浙江等地水泥价格继续上调，部分区域如宁波、温州执行不彻底。
  • 中南地区：湖北、湖南等地价格小幅上涨，湖南执行月度减产30%以维持价格稳定。
  • 西南地区：云南、贵州等地水泥价格局部上调，但受天气影响，出货量有所减少。
  • 西北地区：陕西关中地区水泥价格下调，下游需求疲软，存在进一步降价可能。
  • 东北地区：因气温下降，农村市场和部分工程已接近尾声，市场需求持续萎缩。

市场需求与库存

• 全国水泥市场需求延续低迷，尤其在三北地区（东北、华北、西北）表现不佳。
• 库存水平整体上升，部分省份如江苏、湖北库存有所下降。
• 企业普遍希望政府出台政策性文件以推动统一停产，否则将依赖行业自律。

行业动态

• 投资策略：短期关注受益区域提价及基建项目较多地区的相关标的。
• 煤炭价格：动力煤价格下跌，水泥与煤炭价差缩小，对水泥企业盈利有一定影响。
• 公司表现：多数重点公司股价下跌，行业PE和PB均有所波动。

关键信息

水泥价格详情

• 华东：江西赣东北第五次上调20元/吨，累计涨幅80-100元/吨；浙江杭州、嘉兴上调20元/吨，累计涨幅30-40元/吨。
• 中南：湖北孝感、荆门、荆州等地上调10-30元/吨；湖南长沙维持稳定，执行减产政策。
• 西南：云南昆明计划上调30元/吨，红狮已上调；贵州遵义袋装水泥上调10-20元/吨。
• 华北：河北唐山小幅下调5-10元/吨；北京、天津价格平稳。
• 西北：陕西关中价格下调，下游需求疲软；甘肃平凉价格平稳，需求下降。

水泥库存情况

• 全国平均库存：73.94%，较上周上升0.84个百分点。
• 省会城市库存：75.8%，较上周上升0.67个百分点。
• 区域变化：黑龙江库存上升10个百分点，江苏、湖北库存下降5个百分点。

股价与估值

• 重点公司股价：多数下跌，如冀东水泥、海螺水泥等，仅部分如同力水泥、青松建化略有上涨。
• 行业PE：19.10倍，环比上升1.39倍。
• 行业PB：1.76倍，环比下降0.01倍。

风险提示

1. 煤炭价格大幅上涨：将对水泥企业成本造成压力，影响盈利能力。
2. 固定资产投资持续下滑：将制约水泥需求。
3. 房地产政策风险：调控政策加码可能对房地产投资产生负面影响。

投资建议

• 短期市场以稳为主，建议关注受益于区域提价和基建项目较多的水泥企业。
• 长期需关注政策支持和行业自律执行情况，以及市场需求复苏迹象。

附录信息

• 包含全国及各省会城市水泥价格及库存变动趋势图表。
• 提供主要公司股价、EV、评级等详细数据。

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556195
  • 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn

免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，内容基于分析师独立研究，不构成投资建议，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。