20220206-开源证券-家用电器行业周报_极米科技2021Q4业绩超预期_继续看好家电成长股和白电龙头反弹_12页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

本报告为2022年2月6日发布的家用电器行业周报，主要内容包括对家电行业整体表现的分析、重点推荐标的的更新以及相关风险提示。报告指出，2022年开年家电行业仍维持结构性增长，高成长品类表现尤为突出。同时，部分公司如极米科技、科沃斯等在2021年第四季度业绩超预期，且2022年增长潜力显著。

主要观点

• 行业整体表现：2022年开年家电行业延续结构性增长，清洁电器、集成灶等高成长品类表现亮眼，白电板块（空调、冰箱、洗衣机）则受短期因素影响，如年货节错位，数据有所波动，但长期来看维持稳健增长。
• 成长型家电组合：推荐石头科技、极米科技、科沃斯、新宝股份、倍轻松、火星人、JS环球生活、安克创新等公司，这些公司具备较高的成长性，且在细分领域占据领先地位。
• 白电龙头组合：推荐海尔智家、美的集团、格力电器，认为随着原材料成本回落和地产政策放松预期，白电板块有望迎来复苏机会。
• 家电上游受益标的：盾安环境因传统主业份额提升及热管理业务发展，预计2021年实现扭亏为盈，且2022年业绩有望持续增长。

关键信息

2022W4行业数据

• 白电：空调/冰箱/洗衣机全渠道零售额同比分别 $+8.53% / +8.67% / +4.94%$，但2022W1-W4累计零售额同比分别 $-13.76% / +12.13% / +2.28%$，显示空调需求待恢复，冰洗稳健增长。
• 集成灶：2022W4全渠道销售额/销售量同比分别 $-45.79% / -52.36%$，但2022W1-W4累计销售额同比 $+26.48%$，结构性增长趋势未变。
• 清洁电器：扫地机销售额/销售量同比分别 $-19.44% / -46.12%$，洗地机销售额/销售量同比分别 $+24.21% / +23.30%$，且2022W1-W4洗地机销售额同比 $+84.22%$，显示高成长性。

重点公司表现

• 极米科技：2021Q4业绩超预期，预计2022年内外销均有望实现高增长，尤其海外渠道拓展提速。
• 科沃斯：发布AI扫拖新品T10系列，价格带拓宽有助于释放需求，预计2022年扫地机保持 $38%$ 高增长。
• 火星人：短期业绩受原材料影响，但2022年蒸烤一体款占比提升趋势延续，预计盈利能力逐步修复。
• 海尔智家、美的集团、格力电器：受益于成本改善及地产政策放松预期，白电板块复苏机会显现。
• 盾安环境：2021年扭亏为盈，传统主业与热管理业务双轮驱动增长，预计2022年热管理业务维持快速增长。

北向资金动向

• 北向资金近期增持海信家电、小熊电器、安克创新，显示市场对其未来增长潜力的认可。

推荐组合

• 成长型家电组合：石头科技、极米科技、科沃斯、新宝股份、倍轻松、火星人、JS环球生活、安克创新
• 白电组合：海尔智家、美的集团、格力电器
• 上游受益标的：盾安环境

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料供应短缺
• 海运运力风险加大

总结

本报告整体对家电行业持“看好”态度，认为高成长品类如清洁电器、集成灶将持续引领行业增长，而白电板块在成本改善与政策预期下有望复苏。重点推荐标的中，成长型家电和白电龙头均具备较强的投资潜力，同时关注上游受益标的盾安环境的业绩改善。需注意行业竞争加剧、原材料供应短缺及海运运力风险等潜在问题。