20221026-国元证券-吉比特-603444.SH-2022年三季报点评_三季度业绩稳步增长_高分红彰显长期价值_3页_1mb

吉比特（603444）2022年三季报总结

核心内容

吉比特在2022年前三季度实现了营收38.30亿元，同比增长9.89%。其中，第三季度营收13.19亿元，同比增长20.17%；归母净利润3.23亿元，同比增长6.15%；扣非归母净利润3.35亿元，同比增长12.59%。尽管全年归母净利润同比减少16.07%，但剔除投资收益和汇率因素后，调整后归母净利润与去年同期持平。公司继续坚持高分红策略，前三季度拟每10股派发现金股利140元（含税）。

主要观点

• 业绩表现稳定：公司整体业绩保持稳步增长，尤其在第三季度表现亮眼，显示出良好的盈利能力。
• 核心产品贡献显著：《问道》手游、《奥比岛：梦想国度》、《一念逍遥（港澳台版)》、《地下城堡3》、《世界弹射物语》等产品是主要业绩增长来源。
• 《摩尔庄园》优化提升营收：Q3起调整永久性道具摊销周期，导致营收增加7156.03万元。
• 海外业务拓展迅速：《一念逍遥（韩国版)》在9月上线，迅速进入iOS畅销榜前列，显示公司海外布局的成效。
• 产品储备丰富：公司拥有多个自研和代理游戏项目，包括《超喵星计划》、代号M66、BUG、M88、原点等，显示出持续内容创新的能力。
• 投资建议：公司维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为14.03亿元、17.04亿元和20.10亿元，对应EPS分别为19.52元、23.71元和27.97元，PE分别为12倍、10倍和9倍。

关键信息

• 营收增长：2022年前三季度营收同比增长9.89%，第三季度同比增长20.17%。
• 净利润波动：归母净利润同比下降16.07%，但剔除投资业务和汇率因素后，调整后归母净利润与去年同期持平。
• 高分红政策：公司持续高分红，每10股派发现金股利140元（含税），体现了对股东的长期回报承诺。
• 盈利预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为14.03亿元、17.04亿元和20.10亿元，EPS逐年提升。
• 财务指标：公司毛利率保持在84%以上，净利率在27.59%至29.04%之间，ROE稳定在27.32%至28.21%之间，显示公司盈利能力强劲。
• 现金流稳健：经营活动现金流为正，且逐年增长，显示公司运营能力良好。

风险提示

• 头部老游戏流水快速下滑
• 新游戏上线不及预期
• 行业政策风险

财务数据概览

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业绩稳定增长，核心产品表现强劲，海外业务拓展迅速，高分红政策吸引投资者，未来盈利预期良好。

财务比率分析

报告作者

• 分析师：李典、路璐
• 执业证书编号：S0020516080001、S0020519080002
• 联系方式：
  • 李典：电话 021-51097188-1866，邮箱 lidian@gyzq.com.cn
  • 路璐：电话 021-51097188-2174，邮箱 lulu@gyzq.com.cn

投资评级说明

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