20151011-东海证券-国防军工行业10月报_关注两机专项预推出_国发公司成立受益个股_11页_1mb

国防军工行业2015年10月月报总结

核心内容概述

本报告为2015年10月11日发布的国防军工行业月报，重点分析了9月份国防军工板块的市场表现，并展望了10月份的行业走势。报告指出，国防军工板块在9月份整体表现落后，但随着多项利好政策及事件的预期，10月份有望反弹。行业评级为标配，建议投资者关注相关受益个股。

主要观点

• 市场表现：9月份国防军工板块整体涨幅为-16.27%，在中信29个一级行业中排名垫底，市盈率高达97.06，远高于沪深300指数的11.52。板块成交金额下降44.02%，换手率处于中等水平。
• 板块上涨驱动因素：
  1. 外部形势紧张，促使军备投入增加。
  2. 军工改革预期，包括国企改革、科研院所改制和资产平台搭建。
  3. 军民融合深化，特别是民企参与军品制造。
  4. 大飞机项目及航空发动机和燃气机专项推进。
  5. 低空开放及相关政策利好。
• 10月投资策略：预期国防军工板块将反弹，给予标配评级，重点关注发动机燃气机专项、国发公司成立、飞发分离、军队改革、民参军推进及东海南海局势紧张等事件带来的机会。
• 重点推荐个股：
  • 航天板块：中国卫星
  • 航空板块：中航动力、中航电子
  • 船舶板块：中国船舶
  • 通用航空：海特高新、中信海直
  • 北斗板块：振芯科技

关键信息

行业基本面回顾

• 9月份国防军工板块表现落后，主要由于抗战阅兵后缺乏新的刺激因素，且板块此前涨幅较大。
• 中航动力、成发科技、中国动控等公司因涉及航空发动机资产重组而停牌，引发市场对国发公司成立及飞发分离的预期。

行业动态

1. 中国裁军30万：2015年9月3日，中国宣布裁军30万，分步实施，2017年底基本完成，显示军队改革的决心。
2. 美日联合夺岛演习：9月5日，美日举行联合离岛防卫演习，涉及新型运输机与气垫登陆艇的使用，加剧东海局势紧张。
3. 解放军台湾海峡军演：9月11日至13日，解放军在台湾海峡进行实弹射击演习，强调军事存在。
4. 长征六号火箭首飞成功：9月19日，长征六号成功将20颗卫星送入太阳同步轨道，标志着我国运载火箭技术的重要突破。
5. 日本通过安保相关法案：9月17日，日本参议院通过安保法案，允许行使集体自卫权，引发国内担忧。
6. 中国大客机发动机进展：高压压气机10级性能试验件交付，为“长江1000”发动机研制奠定基础。

上市公司动态

• 中航动力（600893）：因航空发动机资产重组停牌，预计10月8日复牌。
• 成发科技（600391）：同样因资产重组停牌。
• 中国动控（000738）：临时停牌，待公告后复牌。
• 中航飞机（000768）：签署《新舟700飞机战略合作协议》，与多家公司合作推进飞机融资与销售。
• 北斗星通（002151）：控股股东质押部分股份，用于股票质押式回购交易。

投资策略

• 行业评级：标配
• 重点公司推荐：
  • 中国卫星：航天板块龙头，大股东为中国空间技术研究院，优质资产注入预期。
  • 中航动力：航空发动机整合平台，受益于专项出台及三代机换发需求。
  • 中航电子：航电系统龙头，受益于军用三代机列装及航电升级。
  • 海特高新：通用航空产业龙头，业务涵盖制造、维修、培训等。
  • 中信海直：国内最大通用航空企业，业务扩展至维修培训全产业链。
  • 振芯科技：北斗系统应用领域，长期看好其发展。

风险提示

• 政策推进不及预期可能影响行业增长。
• 投资者应谨慎评估市场风险，建议咨询独立财务顾问。

行业评级说明

• 市场指数评级：
  • 看多：上证综指上升20%以上
  • 看平：上证综指波动在-20%至20%之间
  • 看空：上证综指下跌20%以上
• 行业指数评级：
  • 超配：行业指数强于上证指数10%以上
  • 配置：行业指数与上证指数波动在-10%至10%之间
  • 低配：行业指数弱于上证指数10%以上
• 公司股票评级：
  • 买入：股价强于上证指数15%以上
  • 增持：股价强于上证指数5%至15%之间
  • 中性：股价与上证指数波动在-5%至5%之间
  • 减持：股价弱于上证指数5%至15%之间
  • 卖出：股价弱于上证指数15%以上

附注与免责声明

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