20150909-东海证券-国防军工行业9月报_关注军队改革以及两机专项预推出受益个股_11页_1mb

国防军工行业9月报总结

核心内容概述

2015年9月9日发布的国防军工行业月报指出，国防军工板块在8月份整体表现落后于市场，但9月份有望触底反弹。行业评级为标配，分析师赵军伟认为，随着军队改革、两机专项预推出、军民融合深化等多重因素的推动，国防军工板块具备一定的投资价值。

主要观点

市场表现回顾

• 8月份国防军工板块整体涨幅为-15.22%，在中信29个一级行业中排名第23位，落后于沪深300指数（-12.61%）。
• 防御军工板块市盈率为109.98，是中信29个一级行业中的最高，相对沪深300的溢价率为820.00%，处于高位。
• 区间换手率为104.16%，排名第17位。
• 个股表现分化明显，北斗星通涨幅最高（19.94%），航天通信跌幅最大（-37.06%）。

板块上涨驱动因素

• 外部形势紧张：中国外部压力增大，推动军备投入。
• 军队改革预期：包括军工国企改革、科研院所改制、核心资产平台搭建。
• 军民融合深化：民参军全面铺开，推动产业链发展。
• 大飞机项目与两机专项：大飞机项目顺利推进，航空发动机和燃气机重大专项预期出台。
• 低空开放政策：低空逐步开放及其相关利好政策的推出。

投资策略

• 短期策略：9月份国防军工板块预计触底反弹，给予标配评级。
• 重点推荐：
  • 航天板块：推荐中国卫星（600118.SH）。
  • 航空板块：推荐中航动力（600893.SH）和中航电子（600372.SH）。
  • 船舶板块：推荐中国船舶（600150.SH）。
  • 通用航空板块：推荐海特高新（002023.SZ）和中信海直（000099.SZ）。
  • 北斗板块：推荐振芯科技（300101.SZ）。

关键信息

行业基本面

• 航天板块：航天科技集团和航天科工集团优质资产集中在事业单位，随着改制进程，可能注入上市公司，长期看好中国卫星（大股东为航天五院）。
• 航空装备：中航飞机承担C919和ARJ21飞机大部分机体制造任务，中航动力整合发动机平台，中航电子构建航电全产业链。
• 船舶装备：中国船舶（600150.SH）受益于军用船舶需求增长，公司股东中船集团积极推进资产注入。
• 通用航空：随着低空开放，通用航空产业链将受益，海特高新和中信海直作为龙头公司，业务范围逐步扩展。
• 北斗板块：振芯科技在军用北斗定位系统应用领域具备优势，其产品性能符合军用标准，未来有望受益于北斗系统应用的扩大。

行业动态

• 军队改革：重点方向包括体制编制调整、政策制度优化、军民融合。基本原则为统筹规划和稳妥推进。
• 北斗应用：兵器工业集团与阿里巴巴合资设立千寻公司，推动北斗系统应用发展。
• 日本国防预算：日本防卫预算预计达5.2万亿日元，强化西南地域防卫力量。
• 南海填海造地：中国在黄岩岛填海造地并建设海空军基地，引发地区安全关注。
• 军机数量：中国空军军机数量全球第三，仅占美国的27%。
• 鹰击-18导弹：射程超过400公里，未来可能装备052D型驱逐舰和093A型核潜艇。
• 彩虹5号无人机：技术指标国际领先，未来可能作为主战装备使用。
• 高超音速无人机：中国开发速度超过10马赫的无人机，可能对美国反导系统造成威胁。

重点公司数据

投资风险提示

• 政策推进不及预期。
• 大盘系统性风险。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。东海证券不对报告内容的真实性、准确性和完整性作出任何保证。投资者应自行判断并咨询独立财务顾问。