20151011-东海证券-国防军工行业11月报_关注前期涨幅较小的航天系和发动机板块_11页_1mb

国防军工行业2015年11月月报总结

行业评级与投资要点

行业评级

• 行业评级：标配

投资要点

• 2015年10月国防军工板块整体涨幅为23.19%，在中信29个一级行业中排名第二，领先市场整体走势（沪深300指数涨幅为8.93%）。
• 10月国防军工成交金额达5633.75亿元，环比上升20.67%；市盈率为119.63，为中信29个一级行业之首，相对沪深300的溢价率高达853.22%。
• 区间换手率为83.72%，在中信29个一级行业中排名16位。

板块上涨驱动因素

1. 周边形势持续紧张，中国外部压力增加，推动军备投入。
2. 国防军工行业改革预期增强，包括军工国企改革、科研院所改制和核心资产平台搭建。
3. 军民融合进一步深化，特别是民参军上升为国家战略。
4. 大飞机项目顺利推进，航空发动机和燃气机重大专项预期出台。
5. 低空逐步开放及相关利好政策推出。

11月投资策略

• 预期国防军工板块将继续反弹，给予标配评级。
• 推荐重点公司：
  • 航天板块：中国卫星
  • 航空板块：中航动力、中航电子
  • 船舶板块：中国船舶
  • 通用航空板块：海特高新、中信海直
  • 北斗板块：振芯科技

行业动态

3.1 国防和军队改革

• 国防和军队改革是十八届五中全会讨论的重要内容。
• 改革稳步推进，习近平担任顶层设计师，强调经验总结和战略推进。

3.2 中国最大军火出口交易

• 中国向巴基斯坦出售8艘常规动力潜艇，合同总价值达40-50亿美元。
• 该交易是中巴之间最大军售合同，也是中国有史以来最大武器出口交易。

3.3 美军在西太平洋部署

• 美国“里根”号航母部署日本，强化亚太军事存在。
• 美国计划将60%的海军力量部署到东亚，增加对中俄的军事压力。

3.4 中航工业分布式光伏电站

• 中航工业宝胜建成首个单体10兆瓦分布式光伏电站，采用“自发自用、余电上网”模式。
• 项目预计年发电量为1100万度，运行周期为25年。

3.5 俄军巡航日俄争议岛屿

• 俄军苏35编队在千岛群岛进行巡航，引发中日关注。
• 中国强调对南沙群岛及其附近海域的主权，敦促美方加强管理，防止不测事件。

3.6 航天科技集团签署通信卫星合同

• 航天科技集团签署亚太6C通信卫星在轨交付合同，采用东方红四号卫星平台。
• 卫星配备C、Ku、Ka频段转发器，预计2018年上半年发射。

3.7 3D打印技术应用于大飞机制造

• 3D打印技术在C919飞机制造中应用，效果优于传统技术。
• 激光成型件加工中央翼缘条，最大变形量小于0.8mm，力学性能满足设计要求。

上市公司动态

4.1 中航动力

• 子公司与中航租赁签署融资租赁协议，不构成重大资产重组。
• 第八届董事会第七次会议通过，关联交易已获批准。

4.2 成发科技

• 实际控制人中航工业正在制定航空发动机相关企（事）业单位重组整合方案。
• 公司认为不会对当年正常经营造成重大影响，股票于10月14日复牌。

4.3 中国动控

• 同样涉及实际控制人变更，不构成重大资产重组。
• 公司股票于10月14日复牌。

4.4 全信股份

• 收购上海赛治41.93%股权，成为其控股股东。
• 收购金额为696万元，旨在拓展光纤总线领域业务。

4.5 成飞集成

• 子公司中航锂电与凯迈（洛阳）机电签署设备采购合同，金额为3109万元。
• 交易构成关联交易，不构成重大资产重组。

重点公司分析

投资策略与风险提示

投资策略

• 预期11月国防军工板块将继续反弹，重点关注科研院所改制、发动机燃气机专项、军队改革及周边局势变化。
• 推荐航天、航空、船舶、通航及北斗相关个股。

风险提示

• 相关政策推进可能达不到预期，影响行业增长。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。