20150617-东海证券-国防军工行业6月报_国防军工板块短期面临调整_关注相关利好释放节点_11页_1mb

国防军工行业2015年6月研究报告总结

核心内容

2015年6月，国防军工板块在5月份经历了大幅上涨，涨幅达54.21%，在中信29个一级行业中位居第一，显著高于沪深300指数的8.38%涨幅。板块成交金额同比增长14.74%，市盈率高达178.72，相对沪深300指数溢价率高达991.75%，显示市场对该板块的强烈预期。然而，由于利好预期逐步兑现，6月板块面临短期调整压力，分析师建议给予“标配”评级。

主要观点

5月市场表现回顾

• 板块涨幅领先：5月国防军工板块整体涨幅达54.21%，显著高于市场整体表现。
• 成交金额上升：板块成交金额达9517.44亿元，同比增长14.74%。
• 市盈率与溢价率高企：板块市盈率178.72，相对沪深300溢价率高达991.75%，处于历史高位。
• 换手率较高：区间换手率算术平均值为83.06%，位列行业第26位。
• 个股表现分化：部分新股如全信股份、耐威科技、四创电子涨幅显著，而部分公司如中航重机、振芯科技涨幅微弱。

5月上涨驱动因素

• 外部压力增大：周边局势紧张促使军备投入增加。
• 行业改革预期：军工国企改革、科研院所改制及资产平台搭建持续推进。
• 军民融合深化：民参军全面铺开，政策支持力度加大。
• 重大专项推进：大飞机项目及航空发动机和燃气机专项预期出台。
• 低空开放政策：低空逐步开放带来利好。

6月投资策略

• 短期调整预期：由于5月利好兑现，板块短期面临调整，建议“标配”。
• 重点推荐公司：
  • 航天板块：中国卫星（600879.SH）
  • 航空板块：中航动力（600893.SH）、中航电子（600372.SH）
  • 船舶板块：中国船舶（600150.SH）
  • 通用航空板块：海特高新（002023.SZ）、中信海直（000099.SZ）
  • 北斗板块：振芯科技（300101.SZ）

关键信息

行业基本面回顾

• 航天板块：优质资产集中于事业单位，未来可能注入上市公司，重点关注中国卫星。
• 航空板块：中航动力和中航电子受益于航空发动机整合及航电系统升级。
• 船舶板块：中国船舶受益于海军装备增长及集团资源整合。
• 通用航空产业链：随着低空开放，海特高新和中信海直有望受益，威海广泰在空港和消防设备领域表现强劲。
• 民企入军：部分民企在民品基础上逐步转为军品，重点关注振芯科技在北斗定位系统应用领域的前景。

行业动态

• 《中国制造2025》发布：提出九大战略任务，聚焦十大重点领域，推动制造业创新和军民融合。
• 《中国的军事战略》白皮书：首次提出“海外利益攸关区”，强调中国军队在国际事务中的角色。
• 红场阅兵：中俄关系因阅兵活动进一步加深，两国领导人加强互动。
• 无人机发动机研发成功：打破国外垄断，降低无人机制造成本。
• 中俄联合军演：增强两国海军应对海上安全威胁的能力。
• 南海局势升级：中美在南海问题上摩擦加剧，中国强调航行自由的国际法前提。
• 军民融合发展论坛：强调顶层设计、实践创新和法治保障，推动军民融合深度发展。

投资风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响行业改革和军民融合进程。
• 系统性市场风险：大盘波动可能对板块造成影响。

重点公司数据概览

总结

2015年6月，国防军工板块在5月经历大幅上涨，但6月面临短期调整压力。行业基本面和政策利好推动了板块的强势表现，特别是航天、航空、船舶及通用航空产业链相关公司。随着军民融合政策的深化、军费开支的增加以及核心技术突破，长期来看，国防军工行业仍具备增长潜力。投资者应关注利好兑现后的调整机会，并结合公司基本面及行业趋势进行投资决策。