20211115-大越期货-燃料油期货周报_14页_1mb

报告摘要

本周燃料油市场整体呈现震荡走势，高硫和低硫燃油价格均有所上涨，但基差有所收窄。原油价格高位震荡，对下游燃油市场仍有一定支撑作用。然而，由于全球炼厂开工率回落、船运板块景气度减弱以及季节性需求变化，高低硫燃油基本面出现分化，低硫燃油表现相对较强，而高硫燃油需求预期偏弱。

价格走势：
- 高硫燃料油（FU2201）周度上涨2.07%，报2857元/吨。
- 低硫燃料油周度上涨2.45%，报3802元/吨。
- 现货市场中，新加坡高硫燃油价格下跌2.62%，低硫燃油价格上涨2.87%。
市场支撑：
- 原油价格高位震荡，对燃油市场仍有一定支撑。
- 低硫燃油需求在日韩等国冬季发电旺季有所支撑，但整体航运市场疲软对其形成压制。
- 高硫燃油需求受季节性因素和国际天然气价格回落影响，预期偏悲观。
库存情况：
- 新加坡高低硫燃料油库存为2175万桶，环比下降2.55%，处于5年均值附近。
- 库存水平显示市场供需基本平衡，短期内对价格影响有限。
供需分析：
- 供给端：全球炼厂开工率回落，高低硫燃油产量预期偏紧。
- 需求端：船运板块整体需求降温，集装箱运输活跃度下降，但日韩低硫燃油发电需求上升，对低硫燃油形成一定支撑。
- 高硫燃油需求受季节性因素影响，进入淡季，且国际天然气价格回落削弱其经济性。
基差与纸货市场：
- 高硫燃油主力合约基差收窄至59元/吨，显示现货与期货价格趋近。
- 新加坡高硫380纸货贴水持续回落，表明近期高硫燃油需求转弱。
- 纸货月差逐步回落，进一步反映近端消费需求疲软。