20181103-中泰证券-钢铁行业周报_关注采暖季限产实施效果_15页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现稳定，但市场情绪受期货价格下跌影响，出现一定波动。分析师认为，当前供需基本面未现矛盾，但对后续需求和限产执行存在担忧。尽管部分钢材品种价格有所回落，但库存持续去化，显示旺季需求仍强劲。同时，国际钢价受贸易摩擦影响，出现分化趋势。原材料价格方面，铁矿石上涨，焦炭价格平稳，但钢材利润整体承压。

主要观点

行业走势：本周上证指数上涨2.99%，钢铁板块上涨2.13%。现货市场钢价走势稳定，而期货市场价格下挫，主要由于供给端预期的破坏。
需求与供给：地产需求强劲支撑了现货市场，但期货市场下跌反映对供给端的担忧。采暖季限产文件已陆续发布，但实际执行仍存在不确定性。
库存情况：全国社会库存继续大幅去化，尤其是螺纹钢，显示旺季需求持续释放，库存下降进一步支撑钢价高位运行。
国际钢价：美国钢价企稳，欧洲、韩国、日本等市场钢价出现不同幅度下跌，中东市场进口价略有下降。
原材料价格：铁矿石价格有所上涨，焦炭价格稳定，但钢材利润整体承压，尤其是板材钢。
盈利状况：吨钢盈利多呈下跌态势，螺纹钢毛利有所上升，但热轧和冷轧板毛利下降，中厚板毛利亦下降。
投资策略：分析师维持“增持”评级，认为行业供需偏紧格局有望延续，钢价短期震荡后仍有上涨动力，可关注重点公司如柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份等。
风险提示：宏观经济下滑、环保限产不及预期等风险因素可能对行业造成压力。

关键信息

行业基本面

上市公司数：32家
行业总市值：733436.12百万元
行业流通市值：640108.31百万元
本周钢价：前高后低，螺纹钢价格略有上升，热轧板价格下跌
本周库存：全国社会库存环比减少41.98万吨，螺纹钢库存下降，热轧库存略有减少
本周产量：高炉产能利用率连续三周累计下滑0.9%，产量小幅下滑

原材料

铁精粉价格：河北地区66%铁精粉现货价格785元/吨，周环比上升20元/吨
焦炭价格：河北唐山地区二级焦价格2515元/吨，环比持平
铁矿石：普氏指数（62%）74.10美元/吨，周环比下降2.90美元/吨
库存天数：钢厂进口铁矿石库存天数上升至29天

利润监测

热轧卷板毛利下降82元/吨，毛利率降至12.62%
冷轧卷板毛利下降54元/吨，毛利率降至4.38%
螺纹钢毛利上升25元/吨，毛利率升至26.51%
中厚板毛利下降30元/吨，毛利率降至11.51%

国际市场

美国钢价企稳，欧洲市场钢价小幅下挫
国际钢价与国内价差：热轧板卷价差上升，螺纹钢价差有所波动

周要闻

10月河北钢铁行业PMI为50.7%，连续两个月站上荣枯线
江苏计划2020年底前再退出钢铁产能1750万吨
京津冀及周边17个城市发布重污染天气预警，启动应急响应

重点公司表现

公司名称	股价（元）	EPS（2017）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	EPS（2020E）	PE（2017）	PE（2018E）	PE（2019E）	PE（2020E）	PEG	评级
柳钢股份	8.04	1.03	1.76	1.79	1.83	7.81	4.57	4.49	4.39	0.07	增持
华菱钢铁	7.93	1.37	2.45	2.49	2.55	5.79	3.24	3.18	3.11	0.05	增持
马钢股份	4.24	0.54	0.95	0.98	1.00	7.85	4.46	4.33	4.24	0.08	增持
宝钢股份	7.74	0.86	0.97	1.02	1.05	9.00	7.98	7.59	7.37	0.52	增持
南钢股份	3.88	0.72	1.05	1.15	1.22	5.39	3.70	3.37	3.18	0.09	增持