20210902-第一财经研究院-人民币指数周报_鲍威尔打消市场加息预期_美元指数跌至两周内低点_12页_673kb

人民币指数周报总结（2021年8月25日 - 2021年8月31日）

核心内容

第一财经研究院发布的人民币指数报告显示，在2021年8月25日至8月31日期间，人民币名义有效汇率指数（NEER）和实际有效汇率指数（REER）均出现小幅下跌。其中，NEER下降0.02%，收于95.29；REER下降0.25%，收于124.05。人民币对多数主要发达国家货币呈现贬值趋势，但对日元、瑞郎和美元有所升值。

美元指数在该周内由92.88下降至92.65，美元兑人民币汇率由6.48降至6.46。8月27日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话进一步缓解了市场对加息的预期，美元指数当日下跌0.38%，跌至两周低点。

主要观点

人民币汇率走势

• 周内变化：人民币对多数主要发达国家货币贬值，但对日元、瑞郎和美元升值。
  • 人民币兑日元升值0.42%
  • 人民币兑瑞郎升值0.25%
  • 人民币兑美元升值0.21%
  • 人民币兑新西兰元和澳元贬值幅度最大，分别为1.33%和1.19%
• 年内变化：人民币对多数主要新兴市场货币升值，但对俄罗斯卢布贬值。
  • 人民币兑土耳其里拉年内升值13.02%
  • 人民币兑泰国铢和韩元年内升值8.26%和6.46%
  • 人民币兑俄罗斯卢布年内贬值2.09%

美元指数与海外市场

• 美元指数：周内下降0.38%，兑日元升值0.32%，兑欧元和英镑分别贬值0.45%和0.20%。
• 年内变化：美元兑日元升值6.49%，兑欧元升值3.45%，仅兑英镑贬值0.67%。
• 国债收益率：中国10年期国债收益率下降0.7bp至2.85%；美国10年期国债收益率上升1bp至1.30%。中美10年期国债利差周内下降1.72bp至154.5bp，年内累计下降67bp。

美联储政策与市场反应

• 鲍威尔强调当前通胀为暂时现象，长期通胀预期仍稳定在2%。
• 美联储将继续以当前速度购买资产，并维持联邦基金利率在0-0.25%区间，直至经济达到最大就业水平。
• 如果经济如预期发展，今年开始放缓资产购买（taper）可能是合适的，但taper不等于加息，加息将基于更严格的条件。

其他央行政策

• 韩国央行：8月26日将基准利率上调25个基点至0.75%，为新冠疫情期间首次加息，符合市场预期。
• 欧洲央行：维持利率和量化宽松政策不变，新指引将加息与显著通胀上升挂钩，承诺利率在更长时间内不会上升。

关键信息

• 人民币汇率：周内总体贬值，对日元、瑞郎和美元升值，对新西兰元和澳元贬值。
• 美元指数：周内下降，对日元升值，对欧元和英镑贬值，整体呈现震荡下行趋势。
• 中美利差：周内下降，年内累计下降，表明中美货币政策存在分化。
• 通胀与货币政策：鲍威尔明确表示通胀为暂时现象，强调长期通胀预期稳定，对加息持谨慎态度。
• 新兴市场汇率：多数新兴市场货币兑美元贬值，土耳其里拉和泰国铢贬值幅度最大。
• 全球央行动态：韩国央行首次加息，欧洲央行维持宽松政策，强调通胀目标与利率调整的关联性。

汇率市场纪要

1. 鲍威尔讲话：强调通胀为暂时现象，未看到广泛通胀压力，工资上涨与通胀目标一致，长期通胀预期稳定。
2. 韩国央行：8月26日加息25个基点至0.75%，预期2021年通胀率2.1%，2022年经济增长率3.0%。
3. 欧洲央行：维持利率和量化宽松政策，强调只有在通胀上升有充分证据时才会加息，承诺更长时间内利率不变。

图表概览

• 图1：人民币NEER与REER走势
• 图2：人民币兑主要发达国家货币汇率周内变化
• 图3：人民币兑主要发达国家货币汇率年内变化
• 图4：人民币兑主要新兴市场国家货币汇率周内变化
• 图5：人民币兑主要新兴市场国家货币汇率年内变化
• 图6：美元指数与美元兑人民币汇率
• 图7：中美10年期国债利差与人民币兑美元汇率走势
• 图8：美元兑成分货币汇率走势
• 图9：美元指数成分国家10年期国债收益率走势
• 图10：美国长端国债收益率走势
• 图11：美国长期通胀预期
• 图12：新兴市场货币兑美元走势