2023-12-21-工银亚洲-香港离岸人民币市场观察（2023年11月刊）_人民币汇率料延续偏强小幅波动走势_12页_1mb

分析摘要

1. 人民币汇率走势：11月港离岸人民币汇率转升，月度升幅2.7%。预计12月美元指数趋弱，货币政策或保持宽松，叠加内地政策发力和对外关系积极信号，人民币可能延续偏强走势，升幅可能减小。

2. 市场支撑因素：美元走弱、中国经济数据边际回暖、政策支持力度加大、“国内+海外”信号积极、市场预期升温（如各期限人民币NDF上行、人民币期货交易放量且结算价走升）。

3. 风险点：美联储管理鹰派预期波动、阶段性数据不佳、不确定性地缘事件。

4. 资金面与利差变化：离岸人民币利率总体下行，离岸人民币-港元（CNH HKD HIBOR）利差倒挂幅度走阔，离在岸人民币（CNH SHIBOR）利差总体收窄。预计短期CNH HKD HIBOR倒挂可能延续，但人行操作或支撑CNH SHIBOR小幅收窄。

5. 金融市场动向：港交所人民币期货交易活跃度升温，反映市场对人民币转强预期；离岸人民币债券融资额大幅增长，境外机构配置意愿增强，北向通新增投资者。