20260315-华泰期货-化工周报_供应继续缩减_港口开始去库_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了乙二醇（MEG）市场近期的供需变化、库存情况及市场策略，重点指出供应端持续缩减、需求端逐步恢复但价格跟涨乏力、库存开始累积等关键因素。

主要观点

供应端

• 国内乙二醇整体开工负荷：本周为 $66.77%$，环比下降 $7.17%$。
• 合成气法制乙二醇：开工负荷为 $74.67%$，环比下降 $8.36%$。
• 减产与检修：乙烯裂解制乙二醇企业继续减产，榆林化学、榆能等装置检修进一步压缩供应。
• 进口影响：伊朗局势导致霍尔木兹海峡通行量偏低，预计进口将进一步缩减，可能使国内乙二醇负荷进一步下降。

需求端

• 聚酯负荷：本周为 $86.70%$，环比上升 $2.60%$。
• 织造负荷：江浙织机负荷 $64.0%$，环比上升 $2.0%$。
• 加弹负荷：江浙加弹负荷 $74.0%$，环比上升 $9.0%$。
• 长丝与短纤：长丝产销连续低迷，短纤产销亦未明显改善，库存开始累积。
• 成本端压力：若成本端价格持续高位，可能对下游产生减产等负反馈影响。

库存情况

• 华东主港库存：本周为 106.8 万吨，环比增加 6.6 万吨。
• 到港量：本周华东主港计划到港 7.8 万吨，副港到港 1.2 万吨，库存开始下降。
• 库存天数：涤短工厂权益库存天数为 13.3 天（环比 +1.1 天），瓶片工厂开工率 $71.9%$（环比 +2.4%）。

关键信息

• 市场趋势：供应端持续缩减，需求端逐步恢复，但价格跟涨乏力，库存开始累积。
• 库存压力：华东主港库存仍偏高，但已开始下降，需关注后续去库情况。
• 成本端影响：乙二醇成本端价格维持高位，可能对下游造成压力，需警惕负反馈。
• 地缘政治风险：伊朗局势对乙二醇进口造成影响，进一步加剧供应紧张。
• 策略建议：
  • 单边策略：谨慎逢低做多套保，关注3月和4月去库节奏。
  • 跨期策略：供应影响下关注5-9正套，留意霍尔木兹海峡通行情况。
  • 跨品种策略：暂无明显操作机会。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响乙二醇成本及下游需求。
• 煤价大幅波动：影响煤基合成气制乙二醇利润。
• 宏观政策超预期：可能对市场产生重大影响。
• 地缘变化超预期：如霍尔木兹海峡局势恶化，可能进一步影响进口供应。

数据来源与图表说明

• 价格与价差：图1至图6展示乙二醇现货价格、基差及主力合约收盘价。
• 供应分析：图7至图12反映不同工艺制乙二醇的利润及总负荷。
• 需求分析：图13至图18展示长丝、短纤、聚酯等需求相关数据。
• 库存分析：图19至图26提供华东主港及各子港库存数据、日出库量等。

研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 总部地址：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

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