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期市博览-聚酯总结

核心内容概述

本报告主要分析了聚酯产业链中PTA、乙二醇（EG）及短纤（PF）在2021年6月30日的行情走势及三季度的市场展望，重点从供应端、需求端、成本端及库存变化等方面进行分析。

主要观点与关键信息

1. PTA走势分析

• 价格表现：PTA09合约收于5074元/吨，环比上涨6.87%。
• 供应端：7月PTA供应受装置检修影响较大，检修损失量较多，供需结构维持偏紧。
• 需求端：终端需求在淡季中表现不俗，前期备货较少，7月大厂有拉涨预期，7月下旬-8月需求或进一步提升。
• 成本端：国际油价上涨带动PX价格上涨，PX-PTA价差收窄，成本支撑明显。
• 库存与基差：PTA有效仓单维持高位，7月仍存去库预期，8月预计小幅累库。现货基差偏强，市场流通性偏紧。
• 投资建议：短期波段做多，中长期关注产能过剩风险，可考虑逢高做空01合约。

2. 乙二醇走势分析

• 价格表现：EG09合约收于4913元/吨，环比下跌1.58%。
• 供应端：国内新装置投产集中，如卫星石化（180万吨）、浙石化二期（80万吨）等，但部分存量装置开工率下降，导致供应增量有限。
• 需求端：终端进入传统淡季，但外单集装箱紧缺，产销刚需维持，织机开工率略有提升。
• 库存变化：7月华东主港MEG库存约65.5万吨，环比增加4.1万吨，港口库存累积压力较大。
• 投资建议：短期下跌空间有限，中期逢高空思路不变，关注三季度基本面偏弱。

3. 短纤走势分析

• 价格表现：PF09合约收于7194元/吨，环比上涨3.18%。
• 供应端：短纤装置开工率仍存在下调空间，集中投产集中在9月以后。
• 需求端：聚酯总体库存较高，现金流压力较大，但出口运输恢复带动7月需求释放预期。
• 投资建议：波段加多，关注终端需求旺季启动。

市场展望

• PTA：7月供应偏紧，需求预期向好，短期偏强。中长期需关注产能过剩及原油价格波动。
• EG：新装置集中投产，供应增加，港口库存累积，三季度基本面偏弱，中期逢高空。
• PF：供应端稳定，需求端有望在7-8月释放，波段加多。

附：分析师信息

• 林德斌：期货从业资格F0263093，投资咨询资格Z0012783，邮箱：lin.debin@gzf2010.com.cn
• 薛晴：期货从业资格F3035906，邮箱：xue.qing@gzf2010.com.cn

重要数据与图表

• 图表1：PX装置开工情况
• 图表2：PX-PTA价差
• 图表3：PTA国内装置负荷率
• 图表4：PTA社会库存情况
• 图表5：主流供应商合约减量情况
• 图表6：现货华东基差表现
• 图表7：乙二醇装置开工率
• 图表8：乙二醇港口库存
• 图表9：涤纶短纤装置开工率
• 图表10：涤纶长丝：下游织机开工率
• 图表11：坯布库存季节性-盛泽
• 图表12：织造国内装置负荷率

投资咨询业务资格

• 证监许可【2012】1497号

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