中小盘IPO专题：次新股说，本批芯动联科等值得重点跟踪（2023批次20、21、22）-20230528-开源证券-30页_865kb

报告摘要

中小盘研究团队次新股分析总结（2023年5月28日）

核心内容概述

2023年5月，科创板和创业板注册30家新股，其中芯动联科被重点跟踪。本期科创板和创业板上会27家，过会率分别为88.89%和100%。科创板平均募资8.22亿元，创业板平均募资4.97亿元。科创板8家新股上市，平均涨幅40.43%，高于上期；创业板9家新股上市，平均涨幅35.56%，同样高于上期。深次新股指数本期上涨5.26%，表现优于大盘。

重点跟踪公司

芯动联科（A22266.SH）

公司概况：
芯动联科是国内高性能MEMS惯性传感器领域的领军企业，专注于MEMS陀螺仪和加速度计的研发、测试与销售，产品应用于高端工业、无人系统和高可靠领域。

公司亮点：

行业内少数实现高性能MEMS陀螺仪稳定量产的企业。
MEMS加速度计核心性能指标达到导航级精度水平。
自主研发ASIC芯片及封测方案，提升产品性能。
产品具备小型化、高集成、低成本等优势，市场竞争力强。

行业趋势：

技术升级和应用领域拓展推动MEMS惯性传感器市场持续增长。
国产替代空间广阔，目前海外市场占据主导地位。
应用于自动驾驶、工业物联网、通信动中通等新兴领域。

财务表现：

2020-2022年营业收入CAGR为44.5%，归母净利润CAGR为49.9%。
毛利率稳定在85%左右，净利率和ROE持续提升，2022年净利率达51.4%，ROE为20.8%。

募集资金用途：

高性能及工业级MEMS陀螺开发及产业化项目
高性能及工业级MEMS加速度计开发及产业化项目
高精度MEMS压力传感器开发及产业化项目
MEMS器件封装测试基地建设项目
补充流动资金

可比公司对比：
芯动联科在成长性、盈利能力方面均高于可比公司平均水平。

艾罗能源（A22420.SH）

公司概况：
艾罗能源是国际知名的光伏储能系统及产品提供商，是国内最早涉足户用光伏储能领域的公司之一。

公司亮点：

具备储能逆变器和储能电池协同一体化研发能力。
拥有超过500项国内外权威认证，产品销往80多个国家。
与全球知名客户建立合作关系，如韩华集团、Segen等。
在手订单约32.52亿元，为短期业绩提供强劲支撑。

行业趋势：

户用光伏储能系统因经济性、稳定性提升需求增长。
光伏发电行业高景气度，叠加设备更新需求，推动逆变器市场持续扩容。
我国逆变器企业正迎来高速发展期。

财务表现：

2020-2022年营业收入CAGR为244.3%，归母净利润CAGR为485.3%。
毛利率稳定在39%左右，净利率和ROE显著提升，2022年净利率达24.6%，ROE为158%。

募集资金用途：

储能电池及逆变器扩产项目
光储智慧能源研发中心建设项目
海外营销及服务体系项目
补充流动资金

可比公司对比：
艾罗能源在成长性和ROE方面均显著高于可比公司平均。

逸飞激光（A22265.SH）

公司概况：
逸飞激光是国内锂电自动化产线龙头厂商，专注于精密激光加工智能装备的研发、设计、生产和销售。

公司亮点：

成功研发圆柱全极耳锂电池激光焊接设备及其全自动组装生产线，填补国内外产品空白。
产品矩阵丰富，涵盖电芯、模组、PACK等自动化产线。
与宁德时代、国轩高科等多家行业龙头建立供应链关系。

行业趋势：

锂电需求增长与激光加工工艺渗透率提升，推动锂电激光加工设备需求增长。
大圆柱锂电需求增长，为全极耳设备带来广阔市场空间。

财务表现：

2020-2022年营业收入CAGR为64.7%，归母净利润CAGR为181.2%。
毛利率和净利率逐年提升，2022年净利率达17.4%，ROE为18%。

募集资金用途：

锂电激光智造装备三期基地项目
精密激光焊接与智能化装备工程研究中心建设项目
补充流动资金

可比公司对比：
逸飞激光净利率高于可比公司平均。

康鹏科技（A22416.SH）

公司概况：
康鹏科技是一家含氟精细化学品研发、生产和销售的龙头企业，产品涵盖显示材料、新能源电池材料、有机硅材料、医药和农药等领域。

公司亮点：

全球高品质液晶单体与中间体主要供应商。
较早实现LiFSI工业化量产，打破海外垄断。
拥有新能源电池材料等优质客户资源。

行业趋势：

含氟精细化学品作为液晶显示、新能源电池等重要原材料，需求受下游市场推动。
公司产品技术先进，具备良好的工业化量产前景。

财务表现：

2020-2022年营业收入CAGR为40.3%，归母净利润CAGR为41.4%。
毛利率有所承压，但净利率逆势提升，2022年净利率为14.8%，ROE为10.4%。

募集资金用途：

兰州康鹏新能源科技有限公司2.55万吨/年电池材料项目（一期）一阶段
补充流动资金

可比公司对比：
康鹏科技在成长性、盈利能力方面略低于可比公司平均。

主要观点

次新股表现优于大盘：本期深次新股指数上涨5.26%，高于上证指数、沪深300指数及创业板指数，表现强劲。
科创板与创业板新股表现突出：科创板平均涨幅达40.43%，创业板平均涨幅达35.56%，均高于上期。
芯动联科：高性能MEMS惯性传感器龙头：公司核心技术领先，产品应用广泛，成长性与盈利能力突出。
艾罗能源：光伏储能系统国际知名企业：具备一体化研发能力，海外市场广阔，产品技术先进。
逸飞激光：锂电自动化设备龙头：填补圆柱全极耳电池设备空白，客户资源丰富，未来增长空间大。
康鹏科技：含氟精细化学品行业领先：在LiFSI、液晶单体等领域具备技术优势和市场占有率。

关键信息

市场容量：2021年全球MEMS惯性传感器市场规模约35.09亿美元，国内约136亿元；2025年我国锂电激光设备市场规模预计达130亿元。
技术优势：MEMS陀螺仪和加速度计在精度、小型化、低成本等方面具有竞争力；激光加工技术在锂电池制造中渗透率提升。
客户资源：芯动联科服务高端工业与高可靠领域客户；艾罗能源与全球知名客户合作；逸飞激光服务宁德时代、国轩高科等龙头企业；康鹏科技覆盖新能源电池、医药、农药等领域客户。
募投项目：各公司均聚焦于提升产能、研发能力、市场拓展及流动资金补充。
风险提示：宏观经济波动、新股发行制度变化可能影响市场表现。

行业展望

MEMS惯性传感器：技术升级与应用多元化推动市场持续增长，国产替代空间广阔。
光伏储能系统：经济性与政策支持双轮驱动，需求持续增长，逆变器市场扩容。
锂电设备：新能源汽车、储能及消费电子推动需求增长，激光加工技术渗透率提升。
含氟精细化学品：受益于新能源电池、液晶显示等领域需求，市场前景良好。

总结

本期次新股表现强劲，科创板和创业板分别平均上涨40.43%和35.56%。芯动联科、艾罗能源、逸飞激光和康鹏科技作为重点跟踪对象，分别在高性能MEMS惯性传感器、光伏储能系统、锂电自动化设备和含氟精细化学品领域占据领先地位，具备技术优势、市场潜力和良好的财务表现。随着技术进步和市场需求增长，这些企业在各自领域有望持续受益，实现业绩增长。

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