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中小盘次新股研究报告总结（2021年11月）

核心内容概述

2021年11月，证监会核发新股2家，科创板和创业板注册13家，注册速度有所下降。主板上会3家，科创板和创业板上会14家，其中科创板过会率92.86%，创业板过会率66.67%。本期科创板和创业板共11家新股上市，平均募资额分别为6.28亿元和9.56亿元，科创板平均上市首日涨幅55.8%，创业板平均上市首日涨幅35.7%。

深次新股指数本期上涨8.32%，表现优于大盘，其中科创板表现突出。本报告重点跟踪芯导科技、南模生物、洁雅股份、通灵股份、风光新材、嘉和美康等公司。

主要观点

芯导科技（A21036.SH）

• 公司地位：国内领先的功率半导体厂商，入选工信部专精特新“小巨人”企业。
• 产品技术：部分TVS、MOSFET等产品技术达到国际水平，产品应用于小米、TCL、传音等品牌客户及华勤、闻泰等ODM客户。
• 行业前景：功率半导体行业受5G通信、物联网、汽车电子等领域推动，市场需求持续增长，国产化率提升空间较大。
• 财务表现：2020年营业收入3.68亿元，CAGR为11.98%，净利率20.13%，ROE达60.08%。
• 募资用途：主要用于高性能分立功率器件开发、数模混合电源管理芯片开发、硅基氮化镓器件开发及研发中心建设。

南模生物（A20669.SH）

• 公司地位：国内基因修饰动物模型领域领先企业，市场占有率位居前列。
• 技术优势：拥有完善的研发体系，SPF级实验动物管理体系，已获得AAALAC认证。
• 客户资源：与中科院、复旦大学、瑞金医院、信达生物等知名机构建立良好合作关系。
• 财务表现：2020年营业收入2.0亿元，CAGR为27.10%，净利率22.71%，ROE达20.79%。
• 募资用途：主要用于生物研发基地建设、基因修饰模型资源库、人源化抗体模型研发及补充流动资金。

洁雅股份（A20360.SZ）

• 公司地位：国内领先的湿巾类产品制造商，产品涵盖六大系列60多种。
• 技术优势：拥有4项发明专利、22项实用新型专利，参与制定国家标准。
• 财务表现：2020年营业收入7.4亿元，CAGR为62.02%，净利率24.2%，ROE达51.0%。
• 募资用途：主要用于多功能湿巾扩建、研发中心升级及仓储智能化改造。

通灵股份（A17381.SZ）

• 公司地位：国内领先的光伏接线盒制造商，产品通过多项国际认证。
• 技术优势：拥有完整生产工艺链，产品精度高、质量稳定。
• 财务表现：2020年营业收入8.4亿元，CAGR为5.66%，净利率11.43%，ROE达14.79%。
• 募资用途：主要用于光伏接线盒技改扩建、研发中心升级及智慧企业信息化建设。

风光新材（A20431.SZ）

• 公司地位：国内高性能抗氧化剂领先企业，产品覆盖塑料、橡胶、涂料等多个领域。
• 技术优势：拥有24项国家发明专利，产业链协同能力强。
• 财务表现：2020年营业收入7.1亿元，CAGR为8.75%，净利率20.21%，ROE达18.90%。
• 募资用途：主要用于烯烃抗氧化剂催化剂项目，进一步延伸产业链。

嘉和美康（A20483.SH）

• 公司地位：国内电子病历龙头，市场占有率领先。
• 技术优势：拥有自主知识产权的电子病历编辑器，具备临床数据结构化采集能力。
• 财务表现：2020年营业收入5.3亿元，CAGR为44.05%，净利率2.4%，ROE达5.3%。
• 募资用途：主要用于电子病历系统研发、数据中心升级及补充营运资金。

关键信息

• 行业趋势：

  • 功率半导体：技术创新驱动行业发展，下游应用需求增长，国产化率提升空间较大。
  • 基因修饰动物模型：CRISPR技术优化，市场渗透率提升，预计2023年市场规模达10亿美元。
  • 湿巾市场：环保化、安全化趋势明显，市场尚未全面启动，发展潜力大。
  • 光伏行业：我国光伏累计装机容量全球第一，平价上网未来可期，行业技术革新推动降本增效。
  • 高分子材料：应用复杂化推动化学助剂需求增长，抗氧化剂市场潜力巨大。
  • 医疗信息化：电子病历成为核心，医疗大数据应用场景丰富，带动行业增长。

• 风险提示：

  • 宏观经济风险：经济波动可能影响市场需求。
  • 新股发行制度变化：政策调整可能对市场产生影响。

重点跟踪组合

行业前景总结

• 功率半导体：未来国内功率半导体国产化率有望提升，市场规模将达千亿级别。
• 基因修饰动物模型：国内市场规模预计2023年达10亿美元，CRISPR技术优化带来行业增长。
• 湿巾市场：我国湿巾市场尚未全面启动，未来数年将迎产能释放期，市场空间广阔。
• 光伏行业：平价上网政策推动行业降本增效，我国光伏装机容量持续增长。
• 高分子材料：市场规模庞大，抗氧化剂需求随行业增长而上升。
• 医疗信息化：电子病历为核心，医疗大数据应用场景丰富，市场空间近500亿元。

总结

本批次新股中，芯导科技、南模生物、洁雅股份、通灵股份、风光新材、嘉和美康等公司在各自领域具备较强的技术实力和市场竞争力，未来发展前景良好。行业趋势表明，技术创新、下游需求增长、政策支持等因素将推动这些行业持续发展，为投资者提供良好的投资机会。