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中小盘研究团队：次新股分析（2022批次01、02）

核发与上市情况

2022年1月9日，证监会核发新股2家（主板：合富中国、万朗磁塑），科创板和创业板注册12家（科创板：东微半导、臻镭科技、莱特光电、晶科能源；创业板：腾远钴业、实朴检测、骏成科技、三元生物、华康世纪）。其中，三元生物被列为值得重点跟踪的企业。

本期科创板和创业板上会3家，过会率100.00%；主板上会2家，过会率50.00%。本期科创板和创业板平均募资16.91亿元，高于上期的13.34亿元；主板平均募资5.63亿元，低于上期的281.01亿元。科创板7家新股上市，平均涨幅1.9%，创业板4家新股上市，平均涨幅50.5%，均低于上期。

次新股重点跟踪组合

开源证券中小盘次新股重点跟踪组合包括以下企业：

• 立高食品：冷冻烘焙食品领先企业，行业处于高速增长期且集中度尚低
• 翔宇医疗：国产康复医疗器械龙头，可生产全系列康复医疗器械
• 华康股份：木糖醇产量国内第一全球第二，功能性糖醇低热量且不致龋齿
• 火星人：高端集成灶领先企业，行业渗透空间广阔
• 派能科技：全球领先的储能电池系统提供商，受益于可再生能源行业发展
• 泰坦科技：综合性科研服务商，平台高速扩张
• 阿拉丁：高端科研试剂研发商，国产替代空间广阔

三元生物分析

2.1 公司概况

三元生物是全球赤藓糖醇龙头企业，深耕该领域十余年，攻克菌株选用、配方优化、发酵控制、结晶提取等工艺难题，成为全球产能及产量最大、市场占有率最高的赤藓糖醇企业。2019年公司赤藓糖醇产量占全球32.94%，国内54.90%。2020年公司赤藓糖醇收入占总收入的78.80%，复配糖收入占比19.85%。

2.2 公司亮点

• 专注赤藓糖醇：公司始终专注于赤藓糖醇产品，通过菌株选育和培养基优化，显著提高转化率，实验室转化率可达53.0%以上，优化后可达61.2%。
• 客户资源优质：公司产品销往全球多个地区，与莎罗雅、美国TIH、ADM、元气森林、可口可乐等知名客户合作，市场认可度高。

2.3 行业趋势

• 健康食糖观念推动行业发展：消费者和生产厂家对赤藓糖醇的认识逐步加深，其替代蔗糖、果葡糖浆等添加糖的市场将逐步扩大，应用领域将从饮料扩展至烘焙、厨房调味等领域。
• 市场扩张动力十足：2017年以来，全球赤藓糖醇产量从5.1万吨增长至8.5万吨，2020年至2024年，全球需求量预计以22.1%的年均复合增长率增长，2024年将达到23.8万吨。

晶科能源分析

3.1 公司概况

晶科能源是全球知名的光伏产品制造商，2020年组件出货量累计超过70GW。公司营业收入从2018年的245.1亿元增长至2020年的336.6亿元，CAGR为17.2%。2020年归母净利10.4亿元，CAGR为95.1%。

3.2 公司亮点

• 技术研发优势：公司拥有国家级科研平台，具备高效电池和组件生产技术，积极布局下一代光伏技术，如直拉单晶、IBC电池、叠层电池等。
• 全球化销售网络：公司建立了全球分布、本地营销的立体化销售网络，覆盖超过120个国家和地区，支撑其全球行业龙头地位。

3.3 行业趋势

• 单晶替代多晶趋势明显：单晶产品因技术优势，正逐步取代多晶产品，推动行业向高效、高集成化方向发展。
• 市场前景广阔：中国光伏新增装机容量连续8年位居世界第一，预计未来市场将保持增长，行业从政策驱动向市场驱动转变。

东微半导分析

4.1 公司概况

东微半导是国内高性能功率器件领域领军企业，主要产品包括GreenMOS系列高压超级结MOSFET、SFGMOS系列中低压屏蔽栅MOSFET。2020年公司营业收入3.1亿元，CAGR为42.1%；归母净利0.3亿元，CAGR为46.1%。

4.2 公司亮点

• 高压超级结技术领先：公司产品在TO247封装体内实现650V耐压平台和最低14mohm导通电阻。
• 产品规格丰富：公司拥有超过900种高压MOSFET产品型号和500种中低压MOSFET产品型号，广泛应用于新能源汽车、5G通信、数据中心等。

4.3 行业趋势

• 器件集成化趋势明显：随着终端对高性能和高集成度的需求，MOSFET器件向模块化和集成化发展。
• 市场规模增长：2019年全球MOSFET器件市场规模为33.42亿美元，中国占比53.98%，市场增速高于行业平均水平。

臻镭科技分析

5.1 公司概况

臻镭科技是技术领先的军用领域芯片供应商，2020年营业收入1.5亿元，CAGR为517.2%。公司产品包括终端射频前端芯片、射频收发芯片、ADC/DAC芯片、电源管理芯片等。

5.2 公司亮点

• 技术创新驱动发展：公司坚持自主创新，产品具备高性能、软无化、高集成等特点。
• 广泛应用于军民领域：公司产品应用于通信、雷达、电子对抗、卫星互联网等军用和民用领域，技术性能达到国际先进水平。

5.3 行业趋势

• 高端芯片进口替代趋势：我国高端芯片自给率低，进口替代空间广阔。随着政策支持和本土企业崛起，进口替代浪潮有望开启。
• 市场容量增长：射频前端芯片、射频收发芯片及ADC/DAC芯片、电源管理芯片等市场预计持续增长，2026年全球电源管理芯片市场规模有望达565亿美元。

腾远钴业分析

6.1 公司概况

腾远钴业是国内领先的钴盐生产企业，2020年营业收入17.9亿元，CAGR为3.4%。归母净利5.1亿元，CAGR为66.4%。

6.2 公司亮点

• 生产技术领先：公司掌握多种业内领先技术，如四氧化三钴、高纯硫酸钴、高纯氯化钴制备技术等。
• 良好口碑吸引客户：公司产品销往国内外，拥有大量优质客户，如铜冶炼企业、磁性材料制造商等。

6.3 行业趋势

• 钴产业市场集中度提高：随着技术进步和生产智能化，钴产业市场集中度将逐渐提高。
• 市场容量增长：公司通过技术升级和资源开发，拓展海外市场，增强市场竞争力。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响企业经营。
• 新股发行制度变化：政策调整可能对市场产生影响。