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公司2021年报及2022年一季报总结

核心内容概述

公司于2022年4月29日发布了2021年度及2022年第一季度的财务报告，整体表现稳健增长，显示出在汽车电子与精密压铸业务上的强劲发展势头。

主要财务表现

2021年全年数据

• 营业收入：44.88亿元，同比增长33.01%
• 归母净利润：2.99亿元，同比增长64.94%
• 扣非归母净利润：2.59亿元，同比增长117.71%
• 毛利率：21.57%，同比增长-1.91pcts
• 期间费用率：15.63%，其中销售/管理/财务费用率分别为4.06%、3.59%、0.24%，同比分别下降1.39pct、0.48pct、上升0.22pct
• 研发费用率：7.74%，同比下降0.73pct

2022年第一季度数据

• 营业收入：12.00亿元，同比增长25.23%，环比下降11.61%
• 归母净利润：0.69亿元，同比增长25.57%，环比下降23.51%
• 扣非归母净利润：0.65亿元，同比增长19.69%，环比下降21.96%
• 毛利率：21.98%，环比上升3.61pct
• 期间费用率：16.57%，其中销售/管理/财务费用率分别为4.16%、3.50%、0.13%，同比分别下降1.85pct、0.83pct、下降0.01pct

主要观点

业务增长驱动

• 汽车电子业务：2021年营收达29.45亿元，占总营收的65.63%，同比增长39.88%，毛利率21.19%，同比略降1.91pct
• 精密压铸业务：2021年营收达9.38亿元，占总营收的20.90%，同比增长47.55%，毛利率25.73%，同比下降5.00pct
• 2021Q4表现：营收同比增长8.09%，环比增长25.66%；归母净利润环比增长26.75%，扣非归母净利润环比增长33.91%

成长性与盈利能力

• 公司在2021年实现了显著的营收与净利润增长，主要得益于汽车电子和精密压铸业务的快速发展
• 2022年一季度营收虽环比有所下降，但同比增长仍保持在25%以上，显示出业务的持续增长潜力
• 毛利率在2022年一季度有所回升，表明公司成本控制能力增强

费用与研发投入

• 公司2021年期间费用率较低，费用管控良好
• 研发投入同比增加，2022年一季度研发费用率达8.79%，同比上升1.63pct，研发费用具体为1.05亿元，同比增长53.78%

产品与市场拓展

• 公司围绕汽车智能化与轻量化布局，产品矩阵丰富，项目开拓能力强
• 2021年成功承接了多个新能源车和海外车企客户的新项目
• 自主研发能力突出，已建立域控制器平台，推动智能座舱与智能驾驶产品线发展

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 预测数据：
  • 2022年：预计营收56.78亿元，归母净利润3.96亿元，EPS 0.83元，PE 35.57倍
  • 2023年：预计营收74.86亿元，归母净利润5.63亿元，EPS 1.19元，PE 25.05倍
  • 2024年：预计营收99.29亿元，归母净利润7.92亿元，EPS 1.67元，PE 17.81倍
• 盈利预测：公司预计未来三年将持续增长，盈利能力逐步提升

风险提示

• 原材料价格持续上涨
• 芯片等核心零部件紧缺
• 疫情导致的不确定性风险
• 汇率波动风险
• 汽车行业发展速度放缓

关键信息

• 公司是快速成长的国内汽车电子产品及其零部件系统供应商
• 业务围绕汽车智能化与轻量化展开，产品线丰富，客户结构优化
• 2022年一季度表现稳健，尽管环比有所下降，但同比增长显著
• 研发投入持续增加，显示公司重视技术升级与产品创新
• 财务指标显示公司具备良好的成长性和盈利能力，资产结构健康

财务结构与现金流

• 资产负债率：2021年为35.57%，预计2022年下降至34.04%
• 流动比率：2021年为2.09，预计2022年上升至2.26
• 速动比率：2021年为1.60，预计2022年上升至1.69
• 现金净增加额：2021年为210.80亿元，预计2022年为110.96亿元，2024年预计达447.21亿元

总结

公司凭借汽车电子与精密压铸业务的稳健增长，实现了2021年的显著业绩提升，并在2022年一季度保持增长态势。公司积极布局智能汽车领域，研发投入增加，产品矩阵丰富，客户结构优化，具备良好的成长性和盈利能力。尽管面临原材料、芯片供应、疫情及汇率波动等风险，但公司整体表现出强劲的发展潜力，值得投资者关注。