20221121-太平洋-华阳集团-002906.SZ-华阳集团22Q3点评_3Q22主营业务高速增长_新客户_新订单拓展加速_6页_710kb

华阳集团（002906）2022年第三季度业绩点评总结

核心内容

华阳集团（002906）2022年第三季度财报显示，公司主营业务保持高速增长，新客户与新订单拓展取得显著成效。公司股票当前昨收盘价为35.28元，总股本为476百万股，总市值约为16,789百万元。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 营收：2022年前3季度公司营收达40.08亿元，同比增长28.01%；第三季度营收为15.23亿元，同比增长40.89%，环比增长18.52%。
• 净利润：归母净利为2.67亿元，同比增长28.37%；扣非归母净利为2.48亿元，同比增长40.91%。
• 毛利率：第三季度毛利率为22.73%，环比下降0.14个百分点，但整体呈现改善趋势。
• 费用率：三费费用率同比下降2.50个百分点至6.57%，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率同比分别下降1.36%、0.73%、0.41%。研发费用率同比上升0.41个百分点至8.73%，环比上升0.80个百分点，显示公司对技术研发的持续投入。
• 扣非净利率：第三季度扣非净利率为6.5%，同比增长0.67个百分点，环比略有下降0.04个百分点。

2. 业务发展情况

汽车电子业务

• 新产品与项目逐步量产，如大功率无线充电产品已量产上市。
• 智能座舱域控、数字声学系统、数字钥匙、APA等产品将在2022年下半年量产。
• AR-HUD技术路线不断丰富，包括双焦面AR-HUD取得重大技术突破并获得定点项目，斜投影AR-HUD产品已向市场推广。
• 新客户拓展顺利，包括长安、北汽、长城吉利、广汽、理想、小鹏、比亚迪等。
• 新订单金额同比增幅较大，新能源订单占比持续提升。

精密压铸业务

• 新能源项目营收提升，产能积极扩充。
• 在新能源汽车关键零部件制造工艺、高精密数控加工、半总成装配等方面取得新突破。
• 技术应用包括高强韧铝合金产品生产、高精密阀体加工、摩擦焊接等。
• 精密压铸业务已覆盖新能源三电系统、热管理系统、智能座舱系统、智能驾驶系统。
• 新订单开拓额同比增幅较大，承接了比亚迪、博格华纳、博世、采埃孚、大陆、大疆等客户订单。

关键信息

投资策略与预测

• 营收预测：2022年预计为57.45亿元，2023年预计为75.83亿元，2024年预计为98.58亿元。
• 净利润预测：2022年预计为4.14亿元，2023年预计为5.49亿元，2024年预计为7.87亿元。
• 动态PE：2022年为40.51倍，2023年为30.49倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计个股相对大盘涨幅在15%以上。

风险提示

• 客户销量下滑
• 芯片短缺
• 新客户开拓和批产不及预期

财务指标预测

资产负债表预测（单位：百万）

现金流量表预测（单位：百万）

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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