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格林大华期货纸浆早报 20230109 总结

核心内容

本周纸浆市场整体呈现供需双弱的态势，港口与内地均出现累库现象，同时外盘价格有所下调。市场参与者主要以刚需采购为主，下游成品纸企业需求偏弱，部分企业因临近年底而陆续停机检修，导致开工率维持在中低位水平。整体来看，纸浆价格预计在短期内将呈现宽幅震荡走势。

主要观点

• 供需关系：港口库存持续上升，显示供应端压力较大；下游需求疲软，企业采购意愿不强。
• 外盘动态：外盘价格小幅下调，针叶浆与阔叶浆进口数量环比增加，但部分品牌如明星和金星因生产问题暂无供应。
• 产能与产量：生活用纸、双胶纸和铜版纸的产能利用率和产量均有所回升，但整体需求仍显不足。
• 价格预期：短期内纸浆价格将保持宽幅震荡，需密切关注港口到港量和下游需求变化。

关键信息

利多因素

• 下游成品纸企业需求有所改善：
  • 生活用纸产能利用率43.6%，环比微幅波动。
  • 生活用纸产量16.5万吨，环比增加2.1%。
  • 双胶纸产能利用率66.8%，环比上涨1.0个百分点。
  • 双胶纸产量19.0万吨，环比涨幅1.6%。
  • 铜版纸产能利用率67.1%，环比涨幅2.3%。
  • 铜版纸产量9.1万吨，环比增幅3.4%。
• 新产能投放：
  • 湖北丽邦纸业二期高速纸机生产线于12月23日投产，扩能2.5万吨。
  • 中顺洁柔高档生活用纸项目6条生产线于11月25日全部投产，年产5万吨。
• 外盘项目推迟：
  • 智利Arauco的MAPA项目推迟至12月中旬开始运营，年产能156万吨。

利空因素

• 港口库存上升：
  • 主流港口样本库存量为163.1万吨，环比上升4.2%。
  • 生活用纸企业库存天数17.31天，环比增加0.2%。
  • 双胶纸生产企业库存78.5万吨，环比涨幅4.0%。
  • 铜版纸生产企业库存55.0万吨，环比增幅1.9%。
• 外盘报价下调：
  • 智利Arauco公布2023年1月报盘，银星价格为920美元/吨，较上轮下降20美元/吨。
  • 巴西Suzano 12月桉木浆外盘报价820美元/吨，较前一轮报盘下调40美元/吨。
• 进口数据疲软：
  • 2022年11月纸浆进口量249.3万吨，环比增加9.8%，同比下降6.0%。
  • 1-11月累计进口量2680.1万吨，累计同比减少3.5%。
  • 11月漂白阔叶浆进口量107.4万吨，环比+10.6%，同比-13.4%。
  • 11月漂白针叶浆进口量62.1万吨，环比+10.5%，同比-11.9%。
  • 全年累计进口量655.5万吨，同比-16.4%。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和价格竞争力。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的重要组成部分，油价变化将对纸浆价格产生影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能影响纸浆期货的短期走势。

操作建议

建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游厂家需求变化，短期纸浆价格预计保持宽幅震荡，操作上可采取观望策略，等待更多市场信号。

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